近期斩获宁夏自治区大单，省级政府客户再下一城事件：泛微网络发布2017 年一季报，报告期内实现营业收入1.07 亿元（+46.22%），归母净利润1158 万元（+38.50%），扣非净利润885 万元（+27.55%）。
    打造企业全员信息化平台+个人智能助理：作为主板唯一一家以OA 作为主业的上市公司，报告期内，公司的收入延续了高速增长态势，进一步强化了市场对于其内生增速的信心。我们认为其业绩的驱动因素以及未来的持续成长性主要来自于：1）随着各种新技术的引入，OA 产品的内容和形态也在不断进化。从一个简易的内网功能，演进成为移动门户办公平台，包含组织权限、流程引擎、内容引擎、搜索引擎等，具有强大的灵活性和可扩展性。通过移动化手段与AI 技术，公司的OA 产品已成为了企业全员的信息化平台乃至可以提供7×24 小时服务的个人智能助理。2）传统OA 行业处在高度分散向趋于集中的阶段，且在国内市场的渗透也远未饱和，公司收入体量相较国内整个OA 市场近百亿的总规模尚具有巨大提升空间。非典型优势市场的西部地区的增速快于华东、华北等公司传统优势区域，成为公司市场开拓得力、营销服务网络建设不断完善的例证； 3）SaaS 模式的OA 产品指引着行业未来的发展方向，公司推出的面向中小型组织的移动办公云服务产品eteams，未来有望在移动化+SaaS 化这一全新战场抢战先机并贡献较强的业绩弹性。
    斩获宁夏自治区政府大单，政务办公领域持续发力：整个移动办公软件市场的客户需求正在不断深化。公司推出的e-office、e-cology、eteams 等系列产品线满足了不同企业用户的不同需求，尤其在面对大型企业集团和成长性企业复杂的信息化管理需求时，咨询实施、持续服务等产品优势得以充分发挥。
    近期，公司的核心产品e-cology 成功签约宁夏回族自治区人民政府，实现了在宁夏区域的全覆盖，公司在政务办公领域持续发力，省级客户再下一城。
    “审慎推荐-A”评级：预计2017~2019 年的EPS 分别为1.25、1.53、1.93元，现价对应58/47/37 倍PE，看好公司作为OA 行业龙头的市场地位及未来的成长性，考虑到次新股整体估值尚需时间消化，维持“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：产品SaaS 化进度低于预期；税收优惠政策变化