主营业务为研发并提供成熟协同管理软件产品和应用实施方案，已陆续研发并实现了组织内外部协同商务、个人企业协同互联及社交化协同等应用。目前，公司服务于全国8000 多家企事业单位，其中包括上海医药、复兴集团、绿地集团等多个标杆客户。2011 年至2015 年，公司营业收入年均复合增速CAGR 为19%，净利润年均复合增速CAGR 为13%。根据公司上市公告书，公司预计，2016年营业收入为41312 万元-43312 万元，同比增长30%-37%，扣非后归属于上市公司股东净利润为5357 万元-5957 万元，同比增长24%-38%，业绩有望继续保持稳健增长。
    业务： 协同管理配臵平台+协同办公应用平台+协同办公标准版+小微企业协同办公云服务平台。目前，公司核心产品主要包括四类：（1）针对大型企业的e-waver 产品，即泛微协同管理配臵平台，主要包括：组织管理运营的整体信息化解决方案搭建、定制化功能开发及移动应用的后端业务逻辑支撑等。
    （2）针对大中型企业的e-cology 产品，即泛微协同办公应用平台，主要包括：信息门户建立、组织内部流程信息化管理、统一共享知识库、团队协作监控、组织权限体系及外部资源整合体系等。（3）针对中小型企业的e-office产品，即泛微协同办公标准版，主要包括：门户应用、流程管理、知识管理、沟通平台及综合事务等板块。（4）针对小微企业的eteams 产品，即泛微小微企业协同办公云服务平台，主要包括：目标管理、任务协作、工作日报、文档共享、客户管理、流程审批、企业微信、移动考勤、语音指令、日常管理及绩效报告等板块。
    协同管理软件行业发展潜力大。协同管理软件是基于协同化管理理念和模式，结合信息技术的应用，建立流程管理、门户管理、知识管理、集成管理等功能业务模块的应用软件产品。协同管理软件作为继ERP 软件之后最主要的管理软件之一，其行业发展潜力较大。（1）根据海比研究数据，2013 年中国协同软件市场规就已经超过100 亿元，我们认为，这几年协同软件仍能够保持稳健增长。（2）以移动化、社交化、扁平化、跨界化、智能化、去中心化为代表的协同管理模式，有望成为协同软件未来的发展趋势。（3）企业级SaaS服务逐步渗透到企业运营的各个环节：市场、销售、客服、沟通、财务、采购、HR 等。未来企业级服务市场空间较大，协同管理IT 服务有望成为企业级服务中重要细分领域。
    覆盖客户类型多样，奠定未来发展基础。公司客户包括全国8000 多家企事业单位，其中包括绿地集团、中国能建、上汽集团、浙江物产集团、正威集团、复星集团、百丽国际、上海医药、格力电器、双汇集团、伊利集团、恒安集团、万达集团、王府井百货等世界及中国500 强企业。公司产品覆盖客户类型多样，其四种主要的产品分别针对大型企业、大中型企业、中小型企业及小微型企业，这为其未来客户数量发展奠定了基础。目前，公司IPO 募投项目中的泛微小微企业协同办公云服务项目将针对数量庞大的小微企业客户，有望进一步扩大客户范围。
    盈利预测与投资建议。我们认为，泛微网络是国内领先的协同管理软件和相关解决方案提供商。公司IPO 募投项目包括：泛微小微企业协同办公云服务项目、泛微营销服务网络建设项目及泛微协同管理软件系列研发升级项目；随着这三个项目的逐步投产，公司的技术水平以及业务范围有望得到较快发展。我们预计，公司2016-2018 年的EPS 为0.93/1.21/1.53 元，参考同行业可比公司，给予公司2017 年PE 85 倍，6 个月目标价为103.20 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示。协同管理软件增速低于预期的风险，技术开发应用低于预期的风险。