泛微网络成立16 年来一直专注于协同管理软件的研发、销售和服务，提供的产品包括e-office、e-cology、e-weaver 和eteams 等四大类。2015 年公司销售额位于行业前二，实现营业收入3.17 亿，2013 年-2015 年的年均复合增长率达到16.34%。
    兼具四大优势，竞争力出色。1)四大产品覆盖大中小各类客户，拳头产品在定制化与标准化间找到平衡；2）销售能力突出，业界口碑良好，服务客户超过8000 家，在超过30 个行业内形成标杆客户；3）建立广泛合作关系，与阿里、微信等推出集成产品扩展下游渠道；4）顺应市场SaaS 化推出移动办公云业务eteams，投资内容企业扩展业务范围，打开发展空间。
    受益于协同管理软件行业增长与集中度提升，优质企业有望不断扩大市场。目前协同行业集中度较低，但随着企业管理需求日益复杂与对厂商品牌要求的提升，龙头厂商市占率将逐步提高。同时企业数量增长、信息化率提高的现状也将打开增长空间。在没有国外竞争者、BAT 没有大规模进入的协同管理软件行业内，作为龙头的泛微有望在以上过程中快速壮大。
    盈利预测及投资建议：我们预测公司2016-2018 EPS 为1.28 元、1.17 元、1.44 元，对应PE 分别为58 倍、63 倍和51 倍。考虑到公司在行业中龙头地位以及协同管理软件的行业前景，我们首次覆盖给予公司“增持”评级。
    风险提示：软件形态变革加速，公司SaaS 化进展未达预期；BAT 等巨头进入挤占市场；税收优惠政策变化。