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>> 国海证券-泛微网络(603039)动态跟踪:协同办公软件龙头,看好长期发展-170609
上传日期:   2017/6/11 大小:   459KB
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评级:   增持 作者:   孔令峰,宝幼琛
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同时依靠公司产品通用性强,公司管理能力强等优势,通过授权模式在全国发展众多忠实的合作伙伴,为公司产品的本地化服务支持及产品推广提供有力支撑,目前产品已在30 余行业,85 个细分领域,1 万余家客户中得到使用。2017年公司顺应行业发展趋势,结合人工智能、VR 技术推出智能助理小e,打造智能办公入口,进一步提升产品竞争实力。
    现金流良好,对外投资实现生态完善:公司财务确认稳健,公司招股说明书及最新一季报显示,公司经营性现金流高于公司净利润,同时预收账款远高于应收账款,表明公司良好的经营状态。此外公司对外投资了上海九翊(提供SAP 系统解决方案)、上海晓家(知识共享平台)、上海亘岩(电子签约及存证服务)等公司,基于OA传统业务进行横向整合布局,完善生态,为用户提供更多高质量的服务。
    盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“增持”评级 公司在协同OA 领域积淀深厚,上市之后竞争优势进一步增强,看好公司长期发展。预计公司2017-2019 年的EPS 分别为1.28 元、1.69 元、2.28元,对应当前股价的PE 分别为51 倍、38 倍、28 倍,首次覆盖给予“增持”评级。。
    风险提示:(1)项目进展不及预期的风险;(2)市场系统性风险。
  
 
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