公司建筑业务结构调整显著，基建板块高速增长，2016 年新签基建合同额5,748 亿元，同比增长83.1%；基建新签合同额/收入占全年新签合同额/收入比重逐步变大，基建新签合同额占比从16%（2014 年）增长至27.8%（2016 年）；基建板块毛利率显著高于房建板块，公司未来加大基建板块转型，盈利能力将进一步提升。
    PPP与一带一路跑马圈地进程加快，订单和业绩将加速释放
    中国建筑作为央企施工企业，在PPP 与一带一路跑马圈地中优势显著，与各大金融机构、各国业主、各地政府均有良好合作关系。2016 年海外新签合约额1264亿元，同比增长13.0%，实现营业收入796 亿元，同比大幅增长30.3%；截至2017 年Q1，中国建筑累计获取PPP 投资项目160 多个，项目总金额达6000 多亿元，目前开工率遥遥领先其他上市公司。随着公司PPP 与一带一路跑马圈地进程的加快，未来订单将持续落地，未来业绩可期。
    国企改革持续深化，股权激励持续释放经营活力，盈利水平有望提高
    中国建筑持续推进“1+N”改革方案，第二期股权激励对象主要为公司高管及下属二三级子公司管理层，以4.866 元/每股的价格向1,575 名激励对象授予2.6 亿股公司股票，进一步释放经营活力；职业经理人试点、专业版块分拆上市、内部管理提升有望将公司隐形资源显性化，激发公司经营活力，提高其盈利水平。
    盈利预测与估值
    公司订单与收入持续增长，在手工程量充足，“基建+一带一路”和“国企改革”两翼驱动业绩及盈利增长，预计公司2017-2019 年归属母公司股东净利润为354.54 亿元、399.90 亿元、454.24 亿元，EPS 为1.18 元、1.33 元、1.51 元，强烈推荐评级。
    风险提示
    PPP 项目执行、一带一路项目执行与国企改革低于预期。