公司为国内硅铁、硅锰龙头企业，业绩将充分受益于产品价格上涨，故上调 2017-2018年 EPS 预测至 0.88/0.94 元（原 0.66/0.75 元），新增 2019 年 EPS 预测 1.03 元。参考可比硅锰、硅铁合金标的 2017 年 PE 均值 20.1 倍，相应上调目标价至 17.7 元，维持增持评级。
    硅铁、硅锰价格有望加速上涨。受益于供给持续收缩及环保督查等影响，公司主要产品硅铁、硅锰 2017H1 均价较 2016 年全年均价已大幅上行 550/660 元（+11%/10%），而近期质检总局将对全国 100 家钢企的螺纹钢等产品质量进行严查，或将取缔“穿水工艺”转而通过合金工艺（添加硅铁、硅锰合金等）提高产品强度，从而明显提振硅铁、硅锰需求，两者价格上涨态势有望延续甚至有望步入加速上涨通道。
    国内硅铁、硅锰龙头企业，业绩将充分受益于价格上涨。公司为国内硅铁、硅锰主要生产企业，2016 年生产硅铁/硅锰约 143/43 万吨，盈利弹性测算显示硅铁/硅锰每上涨 10%（以 2016 年内蒙硅铁/硅锰现货均价 4154/5181 元/吨（不含税）为测算基准，并假设各项成本基本保持不变），公司归母净利将增加约 3.4 亿元，盈利弹性极为可观。
    催化剂：硅铁、硅锰价格加速上涨
    风险提示：原材料价格大幅波动的风险