电冶板块：价格上涨+成本优势，促进业绩持续增长。在公司的收入构成中，电冶板块收入占比超过80%，其中硅铁和硅锰合金又占大头。2016年硅铁、硅锰价格结束了2015 年的单边下跌走势，表现强势，在价格上涨带动下，公司2016 年硅铁和硅锰共计实现收入83 亿元，同比增长4.5%，今年一季度营业总收入更是同比大增28.92%。即便是目前的价格水平下，行业内大部分企业仍处于亏损。而公司具备煤电冶金化工一体化产业链，生产规模全球最大，成本优势明显，且进一步持续压缩各项成本费用，实现业绩持续提升。
    羊绒板块：品牌转型+渠道升级，有望在消费升级浪潮中受益。公司在羊绒板块积极进行品牌转型，已经形成了面向多层次消费群体的完整的品牌矩阵，品牌、设计和技术优势明显，在消费升级的浪潮之下有望充分受益。
    环保压力加速行业集中度提升，公司作为绝对龙头有望充分受益。随着环保日益趋严，大量的中小型企业或因面临更大的环保成本压力而被淘汰。
    公司目前占据国内硅铁合金市场1/3 左右的份额，在能耗、环保等方面也处于绝对领先，有望在行业集中度提升过程中进一步稳固龙头地位。
    预计公司2017-2019 年归母净利润为6.60 亿元、7.91 亿元和9.03 亿元，对应目前PE 分别为17 倍、14 倍和13 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：硅铁、硅锰价格下行；下游需求不及预期