由于电力成本决定PVC、硅铁合金的生产成本，在硅铁生产中占据约60%的比例，而公司煤炭、电力、电石都拥有较高自给率，其中电力供应的自给率接近100%，具有明显成本竞争优势。
    硅铁（锰）价格上涨，公司受益明显：硅铁（锰）主要用于钢铁和镁两个行业，用于冶炼过程中的脱氧剂，是钢铁冶炼中重要的添加剂。其成本主要是电力、硅石、焦炭和铁屑，产品价格受煤炭价格波动影响显著，但公司作为典型的循环产业链经济，拥有较高的煤炭自给率，其成本波动较小将会充分受益产品价格上涨。硅铁价格由10月5250元/吨快速上涨至12月6050元/吨，涨幅达到15%，近一个月价格基本稳定在6050元/吨；硅锰价格同样保持强势，由年初4175元/吨上涨至目前8650元/吨，涨幅翻倍。公司15年生产硅铁132.28万吨、硅锰36.74万吨，其中硅铁占全国产量31%的比例。将会成为硅铁（锰）价格上涨过程中最大的受益者。
    盈利预测及评级：按照目前铁合金的价格，考虑煤炭等原材料上涨推动成本上涨的影响，我们预计公司16-18年每股收益分别为0.36、0.53、0.68元，给与公司“买入”评级。
    风险提示：铁合金产品价格下降；其他原材料价格上涨，使得产品毛利率下降；公司定增进度低于预期影响服装业务发展。