今年以来，公司的主营产品光纤陶瓷插芯销量实现了正向增长，份额提升效果明显，但基于大幅降价的因素，整体销售额出现了下滑。16年三季度初插芯开始降价，市场已有认知，因此上半年的业绩可能出现下滑也在预期之内。展望下半年，由于降价后插芯价格没有进一步调整，三四季度的销量增长将带动销售额实现同比快速增长。
    今年陶瓷后盖仍由三环独立提供，与长盈的合资公司将为明年大批量需求做好充足准备。今年以来已有小米6尊享版，初上手机，Essential等手机品牌使用陶瓷后盖作为其产品外观件，订单需求超百万级别。目前，以三环集团为主的陶瓷外观件供应商正在有序供货当中，其中三环的月出货能力(加工后成品)已超过30万件，预计年底合资公司将实现100万件/月，明年将实现200万件/月的出货能力，以满足各大手机品牌终端需求。
    维持公司前低后高的判断。今年其他传统业务公司均实现超预期增长，特别是陶瓷封装基座，下游saw filter今年需求较好，公司通过开拓台湾、日韩等新客户获取增量订单，未来几年复合增速较高；除此之外MLCC的需求增长也带动了公司的基片销售，接线端子受益于家电销售增长，因此我们维持全年前低后高的业绩判断。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.75、1.13、1.48 元，短期参考电子陶瓷材料以及陶瓷外观件可比公司平均估值水平，即17 年32倍PE，给予目标价至24.05元，维持买入评级。
    风险提示
    扩产进度低于预期，产品因成本与良率问题致使推广进度变慢。