去年同期销售收入基数较高，导致1H17业绩稍弱；2）2016年4月份指纹识别陶瓷盖板开始批量出货造成去年二季度基数较高；3）固体燃料电池隔膜板订单略微不及预期，主要在于大客户因美国新能源补贴政策变动受到一定负面影响。 
    手机陶瓷背板出货量下半年环比将显著改善。2Q17小米出货量达2316万台，环比增加70%，创季度出货量新纪录，小米品牌迎来快速增长期，品牌增长动能强劲。小米6前期受制于组装良率偏低而导致终端缺货，此问题已于6月中下旬解决，预计公司小米6陶瓷背板出货量有望在3Q开始环比显著改善，带动公司业绩增长。 
    低点已过，下半年业绩有望逐季改善，维持"增持"评级。公司于精密陶瓷领域积累深厚，今年将是陶瓷机壳跨越之年，主要客户出货量下半年有外显著提升，新客户导入在即，业绩增量值得期待。陶瓷插芯业务下半年迎来旺季，PKG扩产后将显著提振公司业绩。二季度将是公司全年业绩低点，下半年业绩有望逐季改善。预计2017-19年EPS分别为0.76、0.95、1.22元，对应PE为29、23、18X，维持"增持"评级，建议重点关注。 
    风险提示：光通信建设趋缓、陶瓷机壳应用低于预期、产能扩张不及预期