点评：
    1.业绩稳定增长，多业务接力成长
    公司2016 年实现营收28.88 亿元，同比增长16%，归母净利润10.59亿元，同比增长21.24%，扣非后净利润9.15 亿元，同比增长14.77%，符合市场预期。
    公司业绩成长主要来自半导体部件、燃料电池部件等产品销售额大幅增长。
    （1）半导体部件实现收入6.05 亿，占总营收21%，营收同增增长189%，主要由于指纹识别盖板和陶瓷封装基座业务强劲增长：a.目前公司指纹识别模组陶瓷盖板全面进入小米、OPPO、VIVO 等一线手机品牌的供应链，订单实现井喷式增长，b.公司陶瓷封装基座获得了更多市场认可，市场率占不断提高，行业地位提高，另外由于某个日本友商计划退出陶瓷封装基座市场,部分客户开始有计划有步骤地将订单转移至公司，进一步带动了产品销量的增长。
    （2）电子元件材料实现收入3.47 亿，占总营收12%，营收同增13.6%，主要由于片式电阻在物联网的周边配套设备带动下需求大增，导致市场供不应求，为公司利润的增长做出了贡献。
    （3）通信部件（主要是光纤陶瓷插芯等）实现收入12.8 亿，同比下降14.7%，主要由于公司在16 年对陶瓷插芯和套筒采取主动降价以扩大市场份额策略导致的，公司在该领域市占率得到大幅提升；2016 年公司通信部件业务占总营收44.35%，占比下降15.91%，强周期性业务占比持续降低，公司产业结构得到优化。
    （4）燃料电池业务实现收入2.15 亿，同比增长44.3%，主要由于燃料电池的应用不断推广以及下游客户市场份额不断提升的影响，公司燃料电池部件的客户订单量获得相应的增加。
    2.公司整体保持超高水平盈利能力
    公司2016 年全年毛利率为47.91%，持续保持远高于行业水平的盈利能力，同比小幅下降1.84%，主要由于公司的光纤插芯降价策略。
    公司2016 年全年实现归母净利润10.59 亿元，净利率36.70%，净利润规模和净利润率均创历史新高，主要得益于公司众多新产品收入的强劲增长、优势的成本控制能力、规模效应以及闲置资金理财收益。
    3.库存、固定资产大幅上涨，公司新业务拓展顺利
    公司2016 年底存货4.07 亿元，同比增长46%，主要原因是为满足公司日益增长的销售需求，公司进行相应的备货，反映公司在手订单饱满，业务发展顺利。
    公司固定资产10.2 亿元，同比增长31%，主要原因是按计划推进募投项目建设房屋建筑物及机器设备相应增加，反映公司募投项目顺利推进以及新产能扩产积极推进。
    4.盈利预测和投资建议
    我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为：39.8/58.3/86.4 亿元，归母净利润分别为12.9/16.4/21.3 亿元，EPS分别为：0.75/0.95/1.23，对应目前股价PE 分别为28/22/17，维持“推荐”评级。
    附公司核心逻辑：
    1. 光纤陶瓷插芯和套筒以价换市，业绩护城河不断加深
    受益于运营商光纤到户和数据中心服务商光纤网络升级与建设的不断推进，公司光纤连接器核心部件包括插芯、套筒销量大幅增长。行业竞争加剧背景下，公司通过降价大幅提升市场份额，龙头地位稳固加深。
    公司凭借着技术壁垒和成本优势，以价换市，以退为进，市占份额由50%提升到60%多，并且有望继续提升。随着市场集中度的进一步提升，在数据中心以及未来5G 建设的旺盛需求下，公司光纤陶瓷插芯和套筒业务将迎来向上的拐点。
    2. 指纹识别模组盖板业务爆发式增长，向上仍有空间
    2016 年，手机指纹识别明显放量，渗透率快速提升，而指纹识别模组盖板过去用蓝宝石、coating 方案塑料，而陶瓷凭借高性价比逐步成为主流。公司指纹识别模组陶瓷盖板取得多家客户的一致认可，全面进入一线手机品牌的供应链，包括小米、OPPO、VIVO、一加等知名品牌，订单实现井喷式增长，为公司的利润增长做出了突出贡献。
    纹识别模组对陶瓷盖板目前的需求仍处于高速增长，渗透率有望进一步提升，而公司的市占份额也非常高，公司手机指纹识别盖板业务仍具有很大的增长空间。
    3.携手长盈精密，强强联合，外观件有望实现跨越式发展
    氧化锆是非常理想的智能终端外观件材料，一方面，相比于金属，没有电磁屏蔽，通信性能更好，在未来频段提高，天线数目