我们判断利润实现正增长的原因:1）公司降价幅度趋缓，而原料成本受益于粉体制作工艺进步持续下降，毛利率保持在合理水平，公司成本端优势渐显，盈利能力稳步增强；2）陶瓷指纹识别盖板渗透率提升使得此块业务对业绩形成重要增量，同时陶瓷基座、燃料电池业务保持高增长。
    牵手长盈打造陶瓷外观件巨头：2017年2月公司与长盈手机在陶瓷后盖产业进行重磅合作，公司的优势在于前道的粉体制造、毛坯烧结，长盈优势在于后道CNC加工，双方联手有望显著提升陶瓷外观件的良率、降低成本、快速扩大陶瓷外观件的产能。陶瓷外观件渗透率的显著提升和三环自身产能的释放将极大推动公司业绩增长，有望"再造"一个三环。
    陶瓷外观件业务17年迎来放量，维持"增持"评级：17年公司业绩有望逐季度改善，其中陶瓷插芯业务降价趋缓，出货量继续保持快速增长，全年营收预计小幅下滑，18年开始回升。陶瓷封装、燃料电池业务保持高速增长。陶瓷外观件在与长盈合作后，三环将更加专注的发挥自身在陶瓷核心工艺粉体制作上的绝对领先优势，以期实现跨越式发展。预计2017-18年EPS分别为0.78、1.04元，对应PE为26.1、19.5X，维持"增持"评级，建议重点关注。
    风险提示：光通信建设趋缓、行业竞争加剧、新品推出低于预期；