三环集团作为国内电子陶瓷企业龙头，其消费电子类产品未来空间巨大，与长盈精密强强联合，大力布局陶瓷结构件业务，业绩将维持高速增长！主要观点
    1.三环集团为全球陶瓷插芯及套筒龙头，陶瓷基础积累深厚
    三环目前的核心产品是陶瓷插芯及套筒，近年来该产品线营收贡献均占整体的50%左右。公司陶瓷插芯及套筒产品市占率全球第一，约占整体市场的50%以上。公司预告2016年归母净利润10.5-11.8 亿元，同比增长20%-35%，中值为11.2亿元，扣非后约为9.76亿元，与2015年扣非后净利润7.97亿元相比，增速超过20%。
    2.陶瓷消费电子类产品成为公司未来增长的主动力
    公司加大了消费电子类产品的研发和生产，其中主要的产品有指纹识别陶瓷盖板、手机陶瓷后盖、智能穿戴陶瓷外观件等新品，已陆续开始给国内主流消费电子厂商供货，成为国内领先企业。陶瓷材料兼有金属的质感和玻璃的镜面光泽，其硬度相对于玻璃更加耐磨，莫尔硬度达到8.5左右。并且相对于传统的金属和塑料后盖，陶瓷具亲肤、更好的气密性、更小的电磁屏蔽、不会有信号屏蔽损失等优点。
    3.陶瓷材料爆发前夜，与长盈精密联合布局智能终端陶瓷结构件
    合作投资总额暂定为人民币87亿元，主要用于生产智能终端和智能穿戴产品的陶瓷外观件及模组，预计年产能规模可达到1亿件以上。三环累计投资金额约为31.27亿元，投资周期预计为6年，其中首期投资金额约占本公司本次总投资金额的15%-20%。此次合作将更好的发挥公司在先进陶瓷材料行业的技术、规模化生产方面的优势，实现强强联合。
    4.投资建议：
    三环集团此次与国内优质的金属结构件龙头企业长盈精密开展深入战略合作，加速公司消费类产品业务发展。目前来看5G并不遥远，金属机壳长期看将被玻璃/陶瓷所替代。此次联合发挥三环集团在陶瓷材料的优势和长盈精密在后端加工的优势，未来良率和产能稳步提升，配合产业趋势发展促进公司业绩保持快速增长！短期来看公司陶瓷传统产业主业稳定，龙头优势明显。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.64/0.82/1.06元，当前股价对应PE分别为27/21/16倍，低估值强安全边际，给予“推荐”评级。
    5.风险提示：
    下游需求放缓、陶瓷结构件价格下滑