品牌强+客户多+经验长构筑平台力。知名的产品品牌、极度分散的下游客户及多年的经验积累和产品磨合构成了公司的平台力，平台凝聚带来较大的销售体量和丰富的产品线布局，保证了公司业绩增长稳定性和潜力，除开战略性新兴产品线给公司巨大的想象空间，公司现有的主力产品线，在未来两三年也是看点实足。
    公司2016年营业收入超过28亿元，净利润达到10.6亿元。同时，公司产品线众多，陶瓷插芯及套筒业务占比超过一半，燃料电池隔膜板、PKG陶瓷封装基座的占比接近一成，陶瓷基片、接线端子、陶瓷基体占比在8%左右，MLCC和电阻较为稳定。未来，PKG陶瓷封装基座复制插芯的成功经验，而氧化锆外观件、燃料电池将具备爆发潜力。
    公司原有业务增长稳定。基站、光通信及数据中心建设加速将带来插芯业务持续稳定增长。氧化锆指纹识别盖板进入放量增长期，可穿戴设备及手机后盖未来渗透率将持续提升，潜力市场空间超过300亿，公司是绝对的龙头。
    燃料电池是面向未来的清洁能源。公司是布卢姆能源核心供应商，研发燃料电池发电系统的核心部件电堆技术，一旦突破将享受超高估值。
    今年是氧化锆陶瓷后盖跨越之年，我们估计某品牌手机陶瓷版即将发布，下半年国产一线品牌手机采用陶瓷后盖概率大。作为从粉体材料、配方浆料、成型烧结到后加工的全产业链供应商，三环集团与长盈精密将深度受益！投资建议
    我们预计 2016-2018 年 EPS 为 0.65/0.85/1.08 元，给予买入评级。
    风险提示
    公司陶瓷后盖发展不及预期.