2016 年公司增长的动力主要来自于三块：1）公司指纹识别系统用功能陶瓷片全面进入一线手机品牌供应链，订单呈现井喷式增长，为业绩作出突出贡献；2）燃料电池部件业务在下游客户持续增加订单的拉动下快速增长；3）陶瓷外观件供不应求，成为新的增长点。盈利能力方面，受陶瓷插芯降价影响，整体毛利率略微下滑1.52%，但公司销售费用率和财务费用率均保持稳中略降，使得净利率进一步升至36.70%，盈利能力较为强劲。
    小米6 再推陶瓷版，陶瓷外观件渗透趋势进一步强化：5G 通信和无线充电时代来临，不屏蔽电磁信号微晶锆陶瓷将很好的解决天线设计和无线充电问题。最新的小米6 再次采用四曲面陶瓷机身，制作精良，有望进一步强化产业趋势，预计随后将有多款搭载陶瓷机壳的品牌手机推出，未来三年陶瓷机壳渗透率有望快速提升，市场空间超百亿。三环在陶瓷粉体制备上具有核心优势，陶瓷外观件业务将是公司未来三年最大看点。
    陶瓷外观件业务17 年迎来放量，维持“增持”评级。2017 年公司有望延续高速增长势头，增长点将主要来自陶瓷指纹识别盖板和陶瓷外观件。指纹识别盖板渗透率进一步提高，公司份额持续扩大。陶瓷外观件业务在与长盈合作后有望快速提高良率、扩大产能，实现放量增长。预计2017-2019年EPS 分别为0.79、1.04 和1.37 元，对应PE 为26.4、19.9 和15.1X，维持“增持”评级，建议重点关注。。
    风险提示：光通信建设趋缓、行业竞争加剧、新品推出低于预期