投资要点：
    首次覆盖，给予增持评级，目标价 26 元：当前主业陶瓷插芯将稳定贡献收益，陶瓷外观件业务随着合作落地有望应该爆发。我们预测2017-19 年 EPS 为 0.74 元、0.97 元、1.24 元，增速为 21%、31%、27%。
    参考行业可比公司估值水平，给予目标价 26 元，对应 2017 年 35 倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。
    强强合作，陶瓷外观业务即将爆发：目前金属三段式机身是对信号屏蔽的妥协，且制约着无限充电的普及，陶瓷材料是解决这一问题的绝佳选择，产能和价格问题件随着三环与长盈的强强联合得到解决。
    两大龙头已达成 87 亿元的框架协议，预计于 2017 年中左右形成100-200 万件/月的产能，预计 5-6 年后形成 1 亿件以上的年产能。
    预计未来后盖+中框全套陶瓷方案单价为 300-400 元，具备大规模推广的基础。我们预计 2017-19 年，公司陶瓷外观件业务营收为 6.6亿元、17.1 亿元、28.8 亿元。
    策略性降价完成市场清理，陶瓷插芯业务将在 2018 年重回增长：2016年公司对陶瓷插芯及套筒产品进行了大幅降价，2016 年初产品均价为 1.2 元，年底已大幅降至不足 0.5 元。通过主动性降价，公司维护了市场格局，当前公司产品价格已低于众多竞争对手成本价。随着竞争对手的逐渐离场，预计 2017 年价格下降将趋缓，但因价格下降幅度大于出货量增长，预计 2017 年该业务出现下滑（-10%），2018 年重回增长（+21%）。我们判断 2017-2019 该业务营收分别为：11.5 亿元、13.9 亿元、15.8 亿元。
    风险提示：陶瓷外观件拓展不顺；光通信建设趋缓；