作为角膜塑形镜大陆唯一获批生产企业，公司先发优势显著，且与同类进口产品相比允许矫治度数更高。近年公司持续加码研发升级与产品推广，角膜塑形镜呈现“量价齐升”发展势头：2013 年-2016 年梦戴维销量的复合增速超过23%，2016 年的单年销量接近公司成立至2012 年期间的累计销量；2013 年-2016H 公司角膜塑形镜单价实现12%以上的累积增长（测算详情见正文）。
    角膜塑形行业市场空间大、壁垒高，渠道下沉是产品渗透率提升的重要途径。
    我国非手术视力矫正市场容量巨大，但因行业准入严、角膜塑形镜属高端定制化产品，目前市场渗透率极低。随着技术升级、渠道下沉、创新医疗器械政策鼓励，角膜塑形行业有望迎来上升发展期。若公司角膜塑形镜的渗透率由2016 年的0.1%提高到2020 年的0.5%，则梦戴维的销售收入有望突破10 亿规模。
    2017 年1 月创业板成功上市，三大募投项目拟全面提升研产销能力，并为公司未来高速发展提供资本平台。
    盈利预测与投资建议
    我们预期2017 年到2019 年，公司营业收入分别为3.03 亿元、3.95亿元和5.21 亿元，归母净利润分别为1.47 亿元、1.90 亿元和2.47亿元，对应EPS 分别为1.20 元、1.56 元和2.02 元。我们认为随着渠道下沉、创新器械政策鼓励，角膜塑形行业有望迎来上升发展期。公司在国内拥有先发优势，IPO 全面提升研产销能力，“量价齐升”发展趋势确定性强。因此我们首次覆盖，给予公司“增持”评级。
    风险提示
    产品质量风险；产品结构单一、同功能竞品推出的冲击风险；角膜塑形镜市场推广不达预期；募投项目推进进度不达预期，包括护理液产品注册进度低于预期、社区营销服务网点盈利低于预期；次新股回调风险