评论：
    公司业绩符合预期，预计净利润同比增速在 20%以上。公司预计 2017H1归母净利润在 6535.58-8318.92 万元之间，同比+10%至 40%，符合市场预期。公司特别提到 2017H1 的非经常性损益预计仅为 400 万元，意味着公司业绩大幅增长主要依靠主业成长。预计公司净利润同比+20%以上。
    主业结构持续改善及海外客户持续拓展是公司业绩稳定增长的主要原因。
    大尺寸背光业务市场空间 8 倍于小尺寸背光，公司大尺寸背光业务 2016年拓展顺利，在海信和创维等客户的份额不断提升，并于今年调整客户策略，重点拓展一线品牌客户及海外重点客户，预计公司海外营收增速有望超过国内，贡献业绩增长点。2017H1 大尺寸背光的营收有望延续去年占比格局，与小尺寸业务营收相当，贡献未来 2-3 年业绩成长的主要动力，我们看好公司 2017 年主业继续快速增长，预计增速超 20%。
    公司为 LED 背光龙头，毛利稳定，主业重回快速增长，布局光学膜、光通信器件打开成长空间。公司是国内小尺寸 LED 背光龙头，全球市占率在10%左右，2017H1 的毛利率有望继续企稳。2012 年起，公司由小尺寸背光向 8 倍市场空间的大尺寸背光领域拓展，我们预计公司 2017H1 小尺寸与大尺寸背光营收体量持续相当，大尺寸背光业务过去两年 CAGR 高达48%，照明 LED 和小间距 LED 业务快速增长，公司中期成长空间已打开，主业有望重回快速增长。同时，公司围绕现有客户横向拓展产品线，布局光通信、光学膜、小间距、闪光灯等相关业务领域，培育中长期增长点。
    风险因素：背光业务竞争加剧；光学膜、光通信等新业务拓展不及预期。
    盈利预测、估值与投资评级。公司背光业务有望重回快速增长，且在公司销售策略调整下，更加聚焦一线重点客户，另光学膜、光通信市场空间广阔，公司积极布局，打开长期成长空间。基于公司今年客户策略有所调整，营收规模预计有所下降，我们小幅下调公司 17/18/19 年 EPS 预测分别至0.15/0.18/0.22 元（原预测为 0.16/0.2/0.25 元），按照 18 年 28 倍 PE，给予目标价 5.04 元，下调至“增持”评级。