预计一期将于2018年年底建成投产。
    2. PTA供需格局改善，预计PTA盈利将回暖
    按目前PTA、PX的现货格，PTA-PX价差为771元/吨。行业整体来看供需格局向好，未来回暖将提供较大业绩弹性。公司PTA加工成本每吨400元左右，领先行业水平；受益行业景气度回升，预计2017年PTA盈利将回暖。公司PTA权益599万吨，PTA价格每上涨100元，EPS将上涨0.11元。
    3. 中金石化芳烃业务成为最主要利润点，高盈利有望延续
    中金石化一期拥有160万吨/年PX产能、48万吨/年纯苯产能及110万吨/年化工轻油产能，自16年3月开新开车后运行稳定。16年中金石化实现盈利16.3亿元，折合每月盈利近1.7亿元，年化利润高达20亿，盈利能力显著。目前为公司利润主要增长点。
    16年全年PX-石脑油平均价差395美元/吨，同比15年全年平均价差354美元/吨扩大了41美元/吨。17年上半年PX-石脑油价差为357美元/吨，4月份开始下跌，但目前已企稳回升。2016年国内无新增PX产能，仍为1440万吨； PX进口依存度高达55%水平。未来PX依然需要大量进口才满足国内需求，中金石化将保持高盈利。
    4. 盈利预测及评级
    中金石化将维持高盈利水平，浙江石化前景可期。预计公司17-19年EPS为0.63/0.79/0.85元，对应PE为16X/13X/12X。维持“推荐”评级。
    风险提示：油价波动风险、浙江石化炼化一体化项目进展不及预期