公司晚间公布2017 上半年业绩预告，预计半年度净利润为4000 万元~4300 万元，同比增长25%-34%，超出市场预期。尽管上半年无源器件市场遇冷，公司在有源器件需求强劲增长的带动下，整体业绩保持快速增长。考虑到前次盈利预测尚未反映无源器件需求的下滑，下调2017-2019年EPS 预测至1.12(-15%)/1.77(-16%)/2.60(-16%)元，下调目标价至65元（对应54 亿市值，2017-2019 年58/37/25 倍PE）。
    Q1 无源器件需求波动，全年不必过分悲观。受主设备商去库存及运营商资本开支削减影响，2017Q1 无源器件的需求和价格均有下滑迹象，无源厂商的业绩均受到较大影响。考虑到无源器件中的波分复用产品主要用在传输网领域，而传输网是中移动唯一投资还在增长的资本开支项目（增长5%），不应过度悲观，我们预计全年波分复用的需求仍将维持两位数增长，公司作为波分复用龙头厂商最为受益，波分业绩望20%增长。
    有源器件需求强劲，是业绩增长主要动力。公司有源器件的下游客户Kaiam 是微软、Apple、Facebook 等美国科技公司的光器件供应商。在科技公司大举兴建大规模数据中心的背景下，数通用有源器件的需求高速增长。应对这一需求，公司TOSA、光模块产品有望在年内逐步推出，我们预计全年有源器件收入将增长350%
    催化剂：TOSA 和光模块产品量产。
    风险提示：无源业绩不达预期，TOSA 和光模块商业化进度低于预期。