2017 年有源产品放量，后续持续开发新产品。博创科技依托低成本竞争优势，通过Kaiam 切入有源器件领域，从40G ROSA（光接收次模块）产品做起，2016 年该分项收入已达4300 万元。2017 年上半年，新增100GROSA 产品，伴随产能的翻倍扩张态势，我们预计2017 全年博创科技有源器件收入有望达到9000 万元以上，超过100%的同比增长。我们预计，公司在2017 下半年之后将陆续开发出40G/100G 模块所用TOSA（光发射次模块）产品，而且TOSA 产品难度大、单价高，将成为2018 年之后有源产品的增长驱动力。
    2017 下半年运营商对城域网的投资将会加速，带动波分产品销售加速。
    我们从产业链了解到，2017 上半年运营商对城域网投资不达预期的核心原因是100G 光模块价格偏高。我们同时了解到，海外光模块巨头正在扩张25G 光芯片（用于100G 光模块）产能，预计2017 年三四季度放量，届时100G 模块供给将会放量，同时伴随价格下滑，将刺激运营商对城域网的投资加速。所以，我们判断博创科技波分复用产品在2017 下半年将会加速增长。
    盈利预测：我们预计2017 年博创科技的核心增长驱动力是40G ROSA 产能的放量；2017 年下半年波分复用产品加速增长，2018 年40G/100G 模块所用TOSA 产品将会发力。预计2017-2019 年收入分别是4.1 亿、5.5 亿、7.1亿，净利润分别是8300 万、1.1 亿、1.4 亿，对应EPS 为0.82 元、1.05 元、1.35 元。对应当前股价，2017-2019 年PE 分别为58 倍、46 倍、36 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：虽然我们预测博创科技未来三年的盈利增长均超过20%，但是对应于当前的股价，市盈率仍旧偏高，存在继续下调的风险。我们的预测中，包含了博创科技能够成功开发出40G/100G 模块所用TOSA 产品的预期，但是TOSA 产品技术难度较高，存在研发进度迟缓的风险。