同时公司发布2017 年上半年业绩预增公告，预计2017年上半年归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，增长90%左右。
    货运量继续超预期叠加提价，全年高增长无疑。2017 年前六月日均单量为116.04万吨，同比增长33.89%。按照全年货运量同比增长20%测算，预计全年货运量为4.2 亿吨。我们一直强调未来大秦线的货运增量主要来自：公路治超影响持续、港口防霾治理禁止汽运煤到港扩散效应等方面。随着旺季到来，虽然大秦的货运增速因基数原因可能收窄，但预期大秦线的运量将保持高位。2017 半年度业绩预增的主要原因有：一是上年同期煤炭运输市场需求较弱，净利润同比下降，基数较低；二是去年下半年以来煤炭需求回暖，公司运量同比增加；三是自2017年3 月24 日起的运价提价增加公司收入。我们预期公司全年净利润为127.4 亿元，同比增长80%。
    电气化附加费下调对公司利润影响有限，但预计将为公司带来运输回流。公司对该项费用实行代收代付，营收和成本端均有同向下降影响。从收入端看，我们预计2017 年电气化附加费下调幅度导致公司营收减少9.5 亿。从成本端看，需要扣除相对应的电力及燃料成本。根据2016 年报，该项成本占总营业成本比例为7.26%，我们预计2017 年电力及燃料成本为29.3 亿，其中还贷电价占比约为20%，预计成本端将减少3.4 亿元。由此推测毛利将减少6.1 亿，净利润减少1.5-2亿元。可见电气化附加费下调对公司盈利能力影响有限，我们判断有利影响可能是原来被分流的部分路段煤炭运输量回流。
    低估值高分红仍具吸引力，铁路国企改革值得期待。公司分红为净利润的50%，股息率为5.1%，属于低估值高分红的绝佳标的。随着铁路板块整体混改力度加大，市场化定价的试水也是未来吸引民营资本的关键因素之一。
    投资建议。预测2017-2019 年eps 分别为0.86、0.88 元、0.9 元，对应7 月6日收盘价的PE 分别是9.7 倍、9.5 倍、9.3 倍，公司属于高分红低估值的优质标的，叠加国企改革预期，给予公司2017 目标pe13 倍（铁路运输板块近6 年历史平均估值），对应目标价为11.18 元，给予“买入”评级。
    风险提示。煤炭行业景气度大幅下滑导致货运量低于预期；价格下降；系统性风险。