长安自主同比环比均回暖，下半年压力有望减轻。4 月公司为降库存控制批售节奏，当月批量环比大幅下滑60.4%，4 月以来长安自主销量持续回升，6 月CS75 销售1.5 万辆，CS35 9451 辆，CX70 9730 辆，逸动8379辆，均处于正常水平。此外3 月底上市的新车型CS95 6 月前三周销售1435辆、当月销量恐环比下滑（5 月4295 辆），凌轩前三周销售3008 辆。分季度看，2017Q1/Q2 公司销量分别同比下滑5%/13%，2017Q2 压力较大。考虑到重庆长安2016 年下半年占全年总销量的47%，CS55 7 月将上市，2017 下半年新车型叠加低基数长安自主压力可能减轻。
    Q2 长福销量同比持平，2017H2 难言增长。长安福特上半年销售42.4 万辆，同比降11.9%，其中2017Q1/Q2 销量同比增长-20%/0%，二季度已有明显改善。翼虎虎跃版4 月降价上市，6 月翼虎销量达到9629 辆，创年内新高。此外锐界6 月销量8634 辆，同比下滑6.4%，上半年累计5.6 万辆，同比增4.3%。长安福特2016 下半年占全年总销量的55%，下半年长安福特销量压力仍然不小。
    自主趋势向好，福特销量平淡，维持“增持”评级。2017 年长安自主有CS95/凌轩/CS55 等全新车型，销量压力总体不大。长安福特将于2018 下半年开启新品投放，目前仍处新品真空期、预计销量维持平淡。预计2017-2019 年EPS 分别为2.17/2.37/2.61 元，维持“增持”评级。
    风险提示：重点车型销量不及预期