考虑到长安的新车集中投放期在下半年，静候下半年新车上量对业绩的带动。
    福特17 年利润或将回落，长期增长趋势不改
    2017 年Q1 长安累计销售整车83.87 万辆，基本与去年同期持平（+0.02%）。
    其中本部销售46.07 万辆，同比增长11.06%；长安福特销售20.07 万辆，同比下降20.17%。我们认为，长安福特作为利润贡献超80%的最主要参股公司，短期面临新品弱周期，17 年业绩驱动力不足，全年销量、利润或呈现回落趋势。长期来看，根据此前福特发布的“2020”创新战略，从2016 年到2020年的五年时间里，福特将在中国追加投资18 亿美元支持本地研发和新技术导入，同时承诺在两家合资公司投放20 款新车，2018、2019 年业绩有望提升。
    自主品牌下半年新品集中投放，驱动本部业绩
    长安自主品牌下半年将迎来新品集中投放，其中CS95 上市十日订单量过万，有望成为长安SUV 系列的重要车型，CS55（7 月上市）弥补了CS95 在年轻消费者市场的空缺，凌轩（5 月上市）的推出是长安在MPV 领域的又一补充，睿聘CC（下半年上市）作为国产轿跑，顺应国产代其进口的趋势。新品周期助力下，长安本部单车均价、毛利有望提升，全年业绩有望实现改善。
    风险提示
    新车型上市销量不达预期。
    自主品牌迎新品周期，新能源、智能化稳进，给予买入
    长安汽车近年来市占率稳定，2017 年迎来自主新品周期，携手科大讯飞、英特尔智能化步伐加快，我们预测17/18/19 年EPS 分别为2.18/2.40/2.59 元，对应PE 分别为7.0/6.4/5.9 倍，估值底部，给予“买入”评级。