点 评：
    上半年销售大幅增长。6 月单月公司实现销售面积 58.27 万平方米，同比下跌 2.4%，销售金额 79.12 亿元，同比增长 11.6%，销售单价为 1.38 万元/平，同比增长 14.3%，环比增长 5.3%。总体来看，2017 年上半年公司累计实现销售面积 354.89 万平方米，销售金额 490.87 亿元，分别同比增长31.7%和 75.0%，销售增速远超行业。
    拿地保持积极。新城控股 6 月新增 6 个项目，分布在上饶、常州、台州、湖州、孝感和上海市，新增项目总建筑面积 147 万平方米，总地价 65.7亿元，拿地金额占销售金额比重为 83%，相较 5 月的 80%略有增长，1-6月公司累计拿地金额占销售金额比重为 80%，与 2016 年全年 82%基本持平，但明显高于行业平均水平；在调控背景下，公司积极拿地展现了逆周期扩张的卓越能力和对行业不悲观的预期。
    投资建议：新城控股上半年销售大幅增长，这得益于公司本轮优异的战略布局和精准的拿地策略，为未来几年高增长奠定坚实基础。我们认为公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点，是当前房地产新世界、新视野、新市场大逻辑下优质标的。预计公司 2017-2018 年 EPS 分别为 1.81、2.39 元，对应 PE 分别为 9.8 和 7.4 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：地产销售不及预期；货币政策收紧。