点评：
    一季度销售再创佳绩。公司此前土地投资策略极为优异，总能在正确的时间和正确的区域获取土地，为销售高增长奠定坚实基础。2017 年1-3 月累计销售面积约162.63 万平方米，累计合同销售金额约231.39 亿元，同比分别增长40.1%、102.8%。从3 月单月来看，3 月份公司实现销售面积88.99 万平方米，销售金额130.16 亿元，同比分别增长84.6%、156.7%，增速较2 月分别提升19.8 和1.8 个百分点。3 月公司销售单价1.45 万元/平米，较2 月环比小幅上升8.0%。
    拿地区域显精明之处，拿地节奏持续相对积极。新城控股2017 年3 月新增7 个项目，拿地城市和相对应金额分别为：常州22.8 亿元、廊坊11.7亿元、上海5.2 亿元、无锡3.6 亿元、长沙2.6 亿元、济南2.0 亿元、台州1.3 亿元，大部分区域销售向好，尤其常州向好且不限购，凸显战略判断和执行力。公司本月新增总建筑面积158 万平方米，总地价49.18 亿元，拿地金额占销售金额比重为38%，相比2 月30%的水平小幅度提升；一季度整体拿地金额161.3 亿，占同期销售金额比重为70%，整体仍保持积极拿地趋势。从1-2 月拿地情况看，1 月、2 月拿地金额分别为96.2 亿元、15.9 亿元，拿地建筑面积分别为182.5 万平米，65.9 万平米，1 月、2 月拿地金额占同期销售金额比重分别为197%和30%。从区域布局上看，1 月新增11 个项目，拿地城市及对应金额分别为：合肥32.4 亿元、南京23.3 亿元、台州17.8 亿元、天津13.2 亿元、南昌3.3 亿元、淮南2.7 亿元、南宁2.1 亿元、郑州1.4 亿元。2 月新增3 个项目，拿地城市及对应金额分别为：句容11.1 亿元、启东4.8 亿元，拿地时间很棒，区域布局也合理。
    投资建议：新城控股销售再创佳绩，拿地节奏保持积极，公司本轮投资战略极为优异，为未来几年高成长奠定坚实基础；同时公司商业物业经过多年沉淀和积累，开始爆发式增长；公司在金融领域不断创新拓展，未来想象空间巨大。认为公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点，是当前房地产新世界、新视野、新市场大逻辑下优质标的。预计公司2017-2018 年EPS 分别为1.92、2.89 元，对应PE 分别为8.2、5.5 倍。维持“买入”评级。
    风险提示：货币政策大幅收紧。