2016 年出租物业租金及管理收入实现4.4 亿元，同比增长145%，预计2017 年末将拥有22 个“吾悦广场”项目，自持物业盈利能力得到进一步增强。
    加快扩张步伐，呈现“1+3”战略布局，2016 年公司新增土储建面1424 万方，其中住宅地产新增1061 万平方米。2016 年末，长三角土储建面占比65%，环渤海占比19%，中西部占比12%，珠三角占比4%，逐步形成以长三角为核心，向环渤海、珠三角、中西部核心城市持续扩张的“1+3”战略布局。
    业绩稳步增长，财务指标向好。2016 年公司实现营业收入280亿元，同比增长19%，归母净利润30 亿元，同比增长64%，实现净利润率11.3%，较上期增长1.1%，主要受益于市场景气度的提升。此外，2016 年经营现金净流入81 亿元，期末货币资金余额为134 亿元，预计今年公司将超额完成销售目标，拥有充沛的现金流及稳定的偿债能力。
    融资渠道拓宽，资金成本下降。2016 年公司发行了80 亿元的私募债，平均利率仅为4.74%，2017 年公司发行30 亿元中期票据，平均利率5.33%；资金成本小幅下降，2016 年债务融资加权平均成本为5.49%，比上年末降低了1.69 个百分点。
    估值与盈利预测：我们预计公司房地产业务2017 至2019 年可实现归母净利润分别为40.9 亿元、53.9 亿元、64.3 亿元，对应EPS 分别为1.81 元、2.38 元、2.85 元。我们测算公司当前NAV价值627.2 亿元，折合每股RNAV 为27.8 元，较当前股价折价近44%。
    风险提示：项目销售低于预期，房地产区域性政策风险