Q2 销量相比Q1 提升5 万台，环比增长11%。
    广汽本田广汽乘用车继续强势，广汽丰田略显疲软，广汽菲克广汽三菱持续改善。广本Q2 销量环比Q1 增加3.3 万台，环比增长23%；广汽乘用车增加0.8 万台，环比增长6%，终端需求旺盛，但 GS8 变速箱供应不足，“幸福的烦恼”；广汽菲克广汽三菱SUV 放量，业绩全面改善。广汽丰田A 级轿车雷凌受行业影响，凯美瑞换代产销收缩。
    公司受政策影响最小，2017 年重磅新车型提供明显利润增量。我们预计，2017年传祺GS8、冠道、JEEP 指南者和汉兰达利量均有保障，传祺后续推出的GS7、GS3 锦上添花。利润车型均为1.6L 以上，日系车企发动机自然吸气为主补贴覆盖面小，受购置税补贴退坡政策影响最小。
    盈利预测与投资建议。我们预计，2017 年乘用车行业销量增长降速，同时存在由竞争加剧带来的“价格战”风险，广汽集团的利润支柱车型主要是竞争力极强的高级别车型，销量有基础、并且价格坚挺，盈利有保障，是2017 年优质的整车投资标的。我们预计2017-2018 年归母净利润分别为146.21 亿元、196.73 亿元，对应2017 年7 月5 日收盘市值PE 为12/9 倍。综合参考A 股相关标的，2017-2018 年可比公司平均动态PE 分别为12/10 倍。考虑公司利润爆发式增长，自主品牌高端化最先取得突破，相对可比公司给予一定的估值溢价，给予公司2017 年15 倍PE 估值，目标价33.75 元，维持广汽集团A 股买入评级。特别指出，广汽集团H 股2017 年PE 为5 倍，建议积极关注广汽集团H 股的投资机会。
    风险提示。新车型销量不及预期；市场“价格战”；新车型产品质量问题；中日政治关系不确定性。