点评：
    业绩符合预期，内生增长稳健。1）预计法院信息化需求将持续景气。首先，法官审判效率急需提升，判案数量和质量都将成为挑战。其次，随着信息化建设需求转向“智能法院”，市场份额料将越来越集中于有研发能力、业务实力的龙头厂商。2）法律智能数据核心引擎“睿核”第一代上线，法律人工智能产品迭代有望加速。2016 年是“智慧法院”建设的奠基之年，2017 年人民法院将加快建设以数据为中心的人民法院信息化3.0 版。公司产品“睿审”和“晓督”于2016 年年底分别在北京高院和贵州检察院上线，全面运用云计算、大数据、人工智能等新技术。预计在政府端，大数据、人工智能类产品将在全国运用，律师端也有望形成产品雏形。
    收购联奕科技，快速切入教育信息化领域。公司收购联奕科技有条件过会，标的交易价格14.88 亿元，68%发行股份，32%现金支付。另外，募集配套资金不超过4.9 亿元，上市公司实控人将参与配套募集资金认购，认购2 亿元，锁定36个月。1 ） 收购标的优质。联奕科技2017-2019 年承诺业绩分别为7600/11000/14400 万元，三年复合增长率为37.65%，远高于教育信息化20%的行业增速。联奕科技是正在转型期的高校数字校园领先企业，利润率提升，市场范围扩张。联奕科技软件业务收入占比提升，软件业务收入从2015 年度占比的47.38%提升到2016 年的59.55%，2017 年1-3 月在手订单，软件业务合同金额占比提升到62.14%。全国客户推进进展良好，已成功为500 多所高校提供了信息化规划与建设服务，以华南为中心，覆盖全国28 个省市、自治区。从合同额看，2016 年南区以外地区的数字校园业务同比增长86%，2015 年数字校园业务在南区占比75%下降至2016 年的60%。2）横向拓展新领域有望打开成长空间。公司定位于泛电子政务信息服务商，高校教育信息化具备“泛政府”基因，且市场空间更加广阔。根据教育部数据，2015 年国家财政性教育信息化投入规模约2500亿元。联奕科技主要提供包括校园信息化咨询、规划、建设、运维和服务综合解决方案，客户主要为工信部、教育部与各级教育局厅主管下的高校、高职、中职及普教学校。建设内容和招投标模式相似。3）预计将和上市公司有效实现资源共享。公司已形成战略型总部支撑前端业务单元的集团架构，交易完成后，公司将与联奕科技就营销、研发等多方面资源进行共享，产生显著的协同效应。联奕科技以教育信息化水平较高的华南地区为中心，公司可以藉此优化全国营销平台，进一步加强华南地区的影响力。
    风险因素。业务拓展不达预期的风险；人员成本继续提升。
    盈利预测、估值及投资评级。仍然看好法检行业信息化需求和公司在法检行业的龙头地位。公司股权行权导致股本增加，调整后仍维持对公司2017-19 年EPS预测0.51/0.66/0.78 元，对应PE 为33/26/22 倍。收购完成后，备考业绩为0.56/0.73/0.89 元，对应备考PE 为30/23/19。维持目标价30.25 元，维持“买入”评级。