公司在政法领域行业优势地位明显，同时，围绕政务信息化主线积极布局食品安全、大数据、自主可控、法律服务等领域，基本完成“五纵四横”业务布局。收购联奕科技将公司业务延伸至教育行业，进一步完善泛政府行业布局，有望发挥协同效应，推动业绩持续增长。暂不考虑联奕科技并表影响，我们预计公司2017-2018 年实现净利润3.55 亿元和4.72 亿元，YOY+31%和33%。按最新股本计算，每股EPS 0.53 元和0.71 元。当前股价对应PE 为31 倍和23 倍。维持“买入”投资建议，目标价20.00 元（18 年28 倍PE）。
    2016 年净利增30%：公司2016 年实现营收18.20 亿元，YOY 增34.66%，净利润2.72 亿元，YOY 增长30.34%，业绩表现符合预期。单季度看，4Q16 实现营收7.99 亿元，YOY 增长 35.44%,净利润0.93 亿元，YOY 增29.67%。2016 公司新签合同额21.21 亿元，期末在手合同额16.46 亿元。
    2016 年度分配预案为每10 股派0.5 元。
    完成“五纵四横”业务布局，法院核心业务快速增长：公司坚持“内生+外延”的双轮发展策略，基本完成“五纵四横”业务布局，包括法院、检察院、司法行政、食品安全、党政办公五个泛政府细分行业，以及衍生出的智能数据软件、法律数据和知识服务、协同办公软件和追溯云服务四个通用产品业务。法院是公司的核心业务，2016 年实现收入11.8 亿元，YOY 增56%，收入占比接近65%。根据法院信息化五年规划要求，2017 年底总体建成人民法院信息化3.0 版，2020 年底实现3.0 版在全国的深化完善。公司作为法院信息化行业的龙头企业，未来两年法院业务仍有望保持较快的增速。
    收购联奕科技，布局教育行业：公司拟以14.88 亿元对价收购联奕科技100%股权，其中10.12 亿元以向交易对方股东发行股份方式支付，发行价格不低于16.73 元，共计发行6048 万股，剩余4.76 亿元采用现金方式支付。同时，非公开发行股份募集配套资金不超过4.9 亿元，大股东拟认购2 亿元，并承诺三年不转让，如按市价估算，预计发行约3000 万股。
    联奕科技是国内领先的教育信息化综合解决方案服务商，其定位于解决校园教育信息化领域信息管理方面的精细化、智能化和服务化需求。截至2017 年03 月，联奕科技业务已经覆盖500 多所院校教育单位客户及600 万以上师生群体用户。联奕科技承诺17-19 年净利润分别不低于7600万、11000 万、14400 万元。
    盈利预测：我们预计公司2017-2018 年实现净利润3.55 亿元和4.72 亿元，YOY+31%和33%。按最新股本计算，每股EPS 0.53 元和0.71 元。股价对应PE 为31 倍和23 倍。完成联奕科技收购后的备考净利润分别为4.31亿元和5.82 亿元，全面摊薄后的每股EPS 约为0.57 元和0.77 元，股价对应PE 为29 倍和21 倍。