公司业绩继续保持快速增长，该业绩增速接近于公司业绩预告中20%-35%区间的上限。2013-2017 年Q1 营业收入增速分别为10.0%/19.1%/48.9%/31.3%/36.7%，归母净利润增速分别为28.7%/34.2%/45.4%/47.7%/33.3%，2013-2016 年Q1 归母净利润分别占全年比例为8.2%/9.0%/9.3%/10.5%。2017 年第一季度，公司新签合同金额2.09亿元，期末在手合同金额15.53 亿元。
    法院业务有望继续保持快速增长。法院业务是公司收入占比最大业务（2016年收入占比64.9%），同时也是公司增速最为稳健的业务（2016 年增速为56.0%）。我们认为，该业务有望继续保护快速增长。主要理由：（1）从行业角度看，2016 年，国内首部关于法院信息化的第三方评估报告指出，我国法院基本已经建成以互联互通为主要特征的法院信息化2.0 版本，目前正快速向“智慧法院”的3.0 阶段快速迈进。根据人民法院信息化建设5 年规划，2017 年底总体建成人民法院信息化3.0 版，2020 年底实现人民法院信息化3.0 版在全国的深化完善。（2）从公司实力来看，华宇是法院信息化绝对龙头企业，市占率60%以上，依靠对行业的深入理解和技术产品优势，公司有望成为行业快速增长的较大受益者。
    人工智能产品不断落地。（1）“睿核”：2017 年第一季度，法律智能数据核心引擎“睿核”第一代上线，其结合公司在电子政务多年的技术和业务积累，可以识别认知案件的数据模型，服务于司法办公智能辅助。替代法律从业人员的事务性劳动，弥补行业经验及知识传承。（2）“睿审”：在2016 年中，立足法官办案的“睿审”系统，已经在北京市高级人民法院深度应用，并取得了良好的示范效应。“睿审”运用大数据、自然语言处理、人工智能等技术，以挖掘相似案例、提供裁判指引、统一裁判尺度为目的，为法官提供一体化的司法审判职能辅助和裁判支持。（3）下游需求：从下游需求角度来看，对智慧法院的需求，近一两年已经在陆续开展。2015 年，上海法院就开发了“法官办案智能辅助”、“裁判文书智能分析”、“法律文书自动生成”等多个系统，实现了法官办案智能化。2015 年，上海全市法院审结率实现了大幅上升。
    盈利预测与投资建议。我们认为，法院信息化向智能化的升级有望继续为公司提供成长机遇。暂时不考虑公司并购联奕科技的影响，我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.57/0.78/1.03 元。参考同行业可比公司，给予2017年动态PE 40 倍，6 个月目标价22.80 元，维持“买入”评级。
    风险提示。人工智能产品进展低于预期的风险，系统性风险。