按照人均治疗费用6000 元计算，全国现存市场理论超过3600 亿元。根据中国每年新生儿的出生数量推算，每年新增儿童过敏性鼻炎患病人数将达到54 万以上、新增儿童过敏性哮喘患病人数将达到178 万以上。以目前治疗2-3 年的费用估计，每年新增儿童呼吸道过敏性疾病的治疗费用总额超过100 亿元。
    公司行内处龙头地位，竞争格局良好。经CFDA 批准可以在我国上市销售的治疗用变应原制品仅三家，公司是国内唯一一家能够提供舌下含服脱敏药物的企业。主导产品粉尘螨滴剂用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎、过敏性哮喘的脱敏治疗，增长主要来自于适应症的扩展，医院覆盖面的提高。
    产品线不断丰富，市场竞争力不断增强。公司在研产品黄花蒿粉滴剂已经顺利通过Ⅱ期临床试验，进入III 期阶段，它主要用于因蒿草引起的过敏性疾病的脱敏治疗，上市后有望填补北方空白花粉过敏市场；尘螨合剂已进入Ⅱ期临床试验阶段；粉尘螨滴剂增加了新的适应症，用于粉尘螨过敏引起的特应性皮炎和过敏性结膜炎的脱敏治疗，已进入III 期临床试验阶段；户尘螨皮肤点刺诊断试剂盒已申报生产；黄花蒿花粉点刺液等9 项点刺相关产品用于辅助诊断I 型变态反应性疾病，可以满足更多过敏性疾病患者的变应原检测需求，已经获得审批，正式进入临床试验阶段。不排除公司在脱敏领域以外进行新产品布局。随着以上产品临床进展的顺利推进，将极大丰富公司过敏领域的产品结构，增强公司核心竞争力。
    发展多种营销模式，助力扩大销售覆盖面。公司已在30 个省、自治区、直辖市和3 个军区药品集中采购中中标，中标价格稳定，覆盖全国约800 家医院，正在积极开拓海外市场。公司初步建立了由营销团队组织策划、组织实施与委托实施相结合的学术推广模式。同时，通过优化销售模式、加强销售管理、强化学术支持、深化临床合作等多种方式继续扩大销售覆盖面。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.00、1.25、1.54 元。考虑到公司作为脱敏市场行业龙头，参考同行业可比公司估值水平，给予2018 年40 倍PE，对应目标价50 元。维持“买入”评级。
    风险提示：（1）主导产品较为集中的风险；（2）新药开发的风险。