在过敏性疾病的治疗和诊断中，舌下脱敏疗法为患者提供了一种新的安全有效的对因治疗方法，具有安全性高，无创用药、操作简便、更适于儿童患者，不用低温贮运、便于携带等优势，市场规模持续增长。2000-2010 年全球脱敏药物市场规模年均增长8%。2012年，全球脱敏治疗市场为8.45 亿欧元。从2008 年至2010 年，我国尘螨脱敏治疗药物市场规模从0.85 亿元增长至1.88 亿元，以48.76%的年复合增长速度迅速发展。
    公司拥有绝对的技术壁垒，行内龙头地位稳固。经CFDA 批准可以在我国上市销售的治疗用变应原制品仅三家，公司是国内唯一一家能够提供舌下含服脱敏药物的企业。主导产品粉尘螨滴剂用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎、过敏性哮喘的脱敏治疗，市场份额逐年增加，2012 年国内市场的占有率为61.27%，排名第一，现在依旧保持龙头地位。
    产品线不断丰富，市场竞争力不断增强。公司在研产品黄花蒿粉滴剂和尘螨合剂已进入Ⅱ期临床试验阶段，主要用于过敏性疾病的脱敏治疗，尤其是黄花蒿草滴剂上市后，有望填补北京空白花粉过敏市场；粉尘螨滴剂增加了新的适应症，用于粉尘螨过敏引起的特应性皮炎和过敏性结膜炎的脱敏治疗，已进入III 期临床试验阶段；户尘螨皮肤点刺诊断试剂盒已申报生产；黄花蒿花粉点刺液等9 项点刺相关产品用于辅助诊断I型变态反应性疾病，可以满足更多过敏性疾病患者的变应原检测需求。随着以上产品临床进展的顺利推进，将极大丰富公司过敏领域的产品结构，增强公司核心竞争力。
    发展多种营销模式，助力扩大销售覆盖面。根据2016 年年报，公司已在30 个省、自治区、直辖市和3 个军区药品集中采购中中标，中标价格稳定，覆盖全国约800 家医院，正在积极开拓海外市场。公司初步建立了由营销团队组织策划、组织实施与委托实施相结合的学术推广模式。同时，通过优化销售模式、加强销售管理、强化学术支持、深化临床合作等多种方式继续扩大销售覆盖面。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.00、1.25、1.55 元。考虑到公司作为脱敏市场行业龙头，参考同行业可比公司估值水平，给予2017 年46 倍PE，对应目标价46 元。维持“买入”评级。
    风险提示：（1）主导产品较为集中的风险；（2）新药开发的风险