公司销售能力不断改善，重回快速增长逻辑验证，同时产品线有望进一步丰富，我们预计后续环比增速有望继续提升。维持2017-2018 年 EPS 预测 1.05/1.34 元，预计 2019 年 EPS1.76 元，维持目标价 61.75 元，维持增持评级。
    需求强劲，销售能力不断改善。2016 年公司整体毛利率提升 1.21%，2017Q1 毛利率环比继续提升 0.86%，盈利能力增强。由于环境污染问题等因素，我国呼吸道过敏性疾病发病率和就诊率持续上升，孕育巨大蓝海市场。公司舌下含服脱敏产品独特，随 2016 年公司销售能力持续改善，2017 年增长速度有望持续提升。同时作为处方外流受益品种，院外市场发展迅速，根据中康 CMH 数据，粉尘螨滴剂 2014-2016 年药店终端销售增速分别为 49%、80%、95%，增长不断提速。
    产品线有望丰富，打造创新强企。公司新产品蒿草花粉滴剂正在积极推进III 期临床试验，预计 2017 年底完成。蒿草花粉是我国继尘螨后的另一大过敏原,有望在 2018 年有效补充产品线，借助公司成熟渠道，起到显著拉动作用。公司现金流充裕，有望整合创新产品与业务，期待进一步布局。
    风险提示：招标价格进一步下降的风险；新药研发的不确定性风险。