点评
    预计中免公司和日上免税行较大概率最终中标。中免公司与日上免税行中标的首年保底租赁费+提成比例都相对较高，根据我们初步测算，2017年首都机场免税店整体对公司贡献盈利3-4亿元，2018年由于采用较高的新扣点率，盈利能力整体呈压，盈利状况呈微利。公司此前已陆续拿下国内5家进境免税店经营权，且与国际免税巨头拉格达尔合资的公司也获得香港国际机场烟酒产品经营牌照，再加上首都机场免税店，看好公司外延扩张伴随规模效应的显现，采购议价能力的提高，促进公司毛利率提升，公司盈利能力有望持续向好。
    风险提示
    突发事件或不可控自然灾害，消费升级低于预期，项目最终中标尚存在一定的不确定性，公司业绩不达预期，国内外二级市场系统性风险，旅游行业政策发生变化，金融监管强于预期，市场流动性风险。