点评：我们认为公司定增过会符合预期，同时考虑公司实际控制人参与20-30%比例的认购，显示对公司产品持续搭建、中长期发展的信心。而核心品种一致性评价的快速推进，也显示了一直以来公司对成品药业务的重视，我们认为随着核心三大品种稳健增长，公司存量（核心三大品种）+增量（研发强化、精神神经、缓释制剂等的快速推进）产品梯队持续完善，公司作为传统转型、产业链持续布局的公司，有望打开长期市值空间，建议积极关注。
    定增过会，解决的是长期增长点问题。市场一直以来认为定增事宜持续延期，成为公司股价的压制因素，我们认为在目前的市场环境下，投资更应关注基本面基础，此次定增重点解决的历史上研发投入力度、方向的问题，长期以来京新药业的研发投入的重心还是围绕传统的沙星类产品的工艺优化方面，而此次定增募集的资金11 亿元重点投向研发平台建设及补流，特别是缓释控释制剂研发平台、一致性评价、制剂国际化等方向，我们认为这解决的是公司长期增长的问题，考虑公司目前EVT201、卡巴拉汀等研发项目的快速推进，我们中长期持续看好公司在制剂（精神神经、缓释控释、海外产品引入等）领域的快速布局。
    存量方面，瑞舒伐他汀是个进口替代空间大，一致性评价是企业争夺该市场的重要跑道。药物临床试验公示系统显示至少有7 家国内企业申请瑞舒伐他汀钙的一致性评价工作，彼此进度相差不大，我们认为整体一致性评价的推进，有利于国产化品种中长期进口替代进程（根据PDB 样本医院2016 年数据显示：阿斯利康占73%、鲁南占12%、京新占7%、正大天晴5.5%、其他占2.5%）。2016 年，京新药业瑞舒伐他汀销售收入、毛利占比分别为23%、40%左右，是公司重要的利润品种，是三大核心产品中销售规模最大的产品，其一致性评价的快速推进，也显示了公司对该品种的重视程度极高。
    盈利预测和投资建议：我们维持预测2017-19 年EPS（不考虑增发摊薄）为0.41、0.51、0.61 元。目前股价对应2017 年28 倍PE，参考可比公司估值，考虑公司业务转型期较大的业绩弹性，和可比公司存在一定差异，我们给予其2017 年31PE 左右，对应目标价12.87 元，维持“增持”评级。
    风险提示：制剂业务招标压力，产品竞争恶化，收购整合进度低于预期。