实现EPS 为0.12 元。
    观点：
    1、 一季度20%以上业绩增速符合预期，药品板块稳健增长，原料药巨烽略超预期
    公司一季度营收4.78 亿元，同比增长14.61%；归母净利润0.74 亿，增速21.66%，一季度整体平稳符合预期。（去年巨烽已全年并表，21.66%反应了公司实际内生增长水平，超出行业平均）分板块来看收入端，药品板块保持15-20%左右稳健增速，原料药增速10%以上，巨烽增速接近30%，原料药和巨烽略超预期。
    分产品线来看，根据样本医院终端数据我们推测公司拳头产品瑞舒伐增速20%左右，二线品种持续放量，康复新液增速20-25%，地衣芽孢杆菌增速略有下降，舍曲林增速25%左右，匹伐他汀、左乙拉西坦等高速增长。我们认为单一季度增速水平不能完全代表全年增速水平，全年公司药品板块仍然有望实现20%以上增速（具体逻辑我们年报点评中有详细分析）。
    公司净利润增速快于收入增速，盈利能力有了进一步提升。公司综合毛利率为56.50%，较去年年报（53.91%）上升2.59%，我们认为是瑞舒制剂端的增长拉动了瑞舒原料药的增长，使得原料药板块毛利率得到了进一步提升。
    财务指标方面，销售费用率23.18%，比去年同期（23.76%）略有下降，管理费用率15.66%,比去年同期（12.64%）上升3.02pp。公司销售费用率控制良好，尤其较去年四季度（35.87%）有了很大改善。公司本季度管理费用率上升较多，主要是技术开发费及工资福利等着增加。
    2、 国际化呈现加速趋势
    一季度公司海外并购接二连三落地（表1）。设立香港子公司，投资Perflow,P2B,增资Pharmula一方面，公司将延续自身在药物领域的优势，通过并购获得新药品种，丰富公司产品线，未来公司可能会更聚焦精神神经治疗领域；
    另一方面，进军医疗健康产业的细分领域，如医疗器械、健康服务等，以提高公司的实力，增强业务弹性，提升公司估值，实现未来爆发式增长。
    3、 未来公司增长点再梳理，有望维持20-30%高增速
    我们认为公司未来3-5 年仍将维持20-30%快速增长，有以下驱动因素
    主力品种方面：瑞舒伐他汀、康复新液、地衣芽胞杆菌仍处于快速增长期。公司一致性评价进展顺利，瑞舒伐他汀如果率先完成一致性评价，则相当于为此品种延长了生命周期。康复新液30ml 独家规格中标价格理想。地衣芽胞杆菌菌种优势不需冷链运输。
    二线品种方面：舍曲林增速较快，公司在精神领域有一定竞争力。匹伐他汀分散片独家剂型进入医保目录未来有望快速增长（作为对瑞舒的补充）
    原料药方面: 他汀类原料药随着瑞舒制剂的增长而增长，增厚业绩。左氧氟沙星已占据市场领先位置，产品远销欧美海外市场，同时生产辛伐他汀、瑞舒伐他汀、盐酸舍曲林等特色原料药，保障制剂配套业务，为制剂业务发展提供稳定的原料来源，形成原料、制剂的一体化发展。
    在研产品方面：后续在精神神经管线发展，研发新的品种比较多，老年痴呆，帕金森，抗失眠（EVP201）的品种。
    国际化方面：引进来走出去同步进行，未来有望持续加速。
    外延方面：一直以来，通过合作或并购延伸产业链是公司的主要战略之一。随着公司的步入高增长轨道，管理层开始了频繁的外延式动作，谋求业务板块和产品结构升级。2015 年起，公司外延式发展呈现加速态势，并购频率和资金量都在增长，并购对象也从单一的医药企业拓展到新药研发、医疗器械、医学服务等多个领域。
    结论：
    我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为2.72 亿元、3.55 亿元、4.50 亿元，增长分别为28.33%、30.54%、26.77%。暂不考虑增发摊薄，EPS 分别为0.43 元、0.56 元、0.70 元，对应PE 分别为27x，21x，16x。
    我们认为公司在三大品种的强势拉动下，近两三年内生高增长确定性较强。公司受益于医保目录和一致性评价，另外，公司外延式发展尤其是国际化布局连续落地，决心大、执行力强，再加上可动用现金充裕，外延预期较强，值得期待。我们看好公司长期发展，维持“强烈推荐”评级风险提示：
    瑞舒伐他汀降价压力，新药研发低于预期