实现EPS 为0.33 元。
    公司2016 年Q4 实现营业收入5.25 亿元，同比增长36.66%；实现归属于上市公司股东的净利润1152.76万元，同比下降47.09%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润682.30 万元，同比增长26.79%。
    实现EPS 为0.02 元。
    公司公告利润分配预案，向全体股东每10 股派发现金红利1.00 元（含税）。
    观点：
    1、 巨烽未达成业绩承诺，公司四季度整体业绩略低于预期
    公司全年营收18.75 亿元，同比增长32.48%，主要源于销售增长和巨烽并表；公司归母净利润2.12 亿，增速27.64%，其中巨烽显示净利润4491.96 万元，并表4042.76 万（90%股权）。
    扣除并表因素，公司2016 年母公司净利润1.72 亿，2015 年公司扣除并表净利润1.58 亿，母公司业绩增速为7.66%，略低于预期，主要四季度确认费用较多。
    巨烽方面，扣非后净利润5286.47 万（承诺5850 万），比承诺少了563.53 万，主要原因是针对新产品3D解剖学系统进行了大力推广，多次参加国内外专业展会和推广会，宣传推广及会议费用增加；同时加大对阅片中心、手术影像解决方案以及人机交互界面等新产品的投入和中长期战略布局。
    分季度来看，1-4 季度收入端分别为4.17 亿、4.75 亿、4.58 亿、5.25 亿，净利润分别为0.61 亿、0.78 亿、0.62 亿、0.12 亿，四季度收入端较好，但净利润较少，四季度确认费用及资产减值等导致。
    分板块来看收入，药品板块维持增速较快，医疗器械和原料药板块增长平稳。公司成品药实现销售收入9.32亿元，同比增长20%；原料药实现销售收入5.98 亿元，同比增长4%；深圳巨烽实现销售收入3.21 亿元，同比增长11%。
    分产品线来看收入，我们认为公司核心产品维持高速增长，二线品种放量较快。瑞舒伐销售超过4 亿元，增速接近30%，康复新液增速略微放缓约25%，地衣芽孢杆菌放量较快增速在40%以上，舍曲林增速约25-30%。
    匹伐他汀、左乙拉西坦等重点培育产品积极开拓市场，销售收入成倍增长。
    财务指标方面，销售费用率26.75%，比去年同期（25.67%）上升1.08pp，管理费用率12.84%,比去年同期（12.50%）上升0.34pp。公司销售费用上升较快，我们认为是主力品种和二线品种业务推广过程投入所致。除三大费用之外，公司营业税金及附加本期数比上年同期增加1,333.51 万元，增长95.82%，主要系会计政策变更导致房产税、土地使用税、印花税等自5 月1 日起在此科目列报。资产减值损失比上年同期增加1137.79 万元，增长503.96%，主要是商誉减值准备900 万元所致。我们认为这几项均对公司业绩有一定影响。
    2、 二线品种亮点多，舍曲林、匹伐他汀有望贡献弹性
    公司现阶段制剂板块维持高速增长，根据样本医院终端数据，公司整体制剂增速超过20%（图1）（备注：数据库未收录康复新液数据）。一线药物表现强劲，二线药物储备丰富（表1），公司在布局二线产品时非常具有前瞻性，产品之间承接较好，心血管领域产品有协同效应，对公司未来的发展意义重大。在当前时点，我们尤其看好匹伐他汀、舍曲林的放量，在一致性评价完成后，看好辛伐他汀和左乙拉西坦。
    舍曲林增速较快，在公司收入占比进一步提升，公司产品目前是国内市场份额最大，未来将重点推广，从精神专科医院向综合医院的精神科、肿瘤科等转移，公司产品是分散片，也有一定竞争力。
    匹伐他汀进入新版医保目录，作为瑞舒的补充，未来有望实现较快增速。
    辛伐他汀出口英国2016 年已经卖到5 亿片（草根调研），未来有希望受益于一致性评价（有望作为标准品），在部分省份和OTC 市场有机会。
    左乙拉西坦已经通过FDA 认证，未来同样有望受益于一致性评价反哺国内市场。
    3、 国际化接二连三落地，引进走出双轮驱动
    引进来方面：公司海外并购接二连三落地（表2）。
    一方面，公司将延续自身在药物领域的优势，通过并购获得新药品种，丰富公司产品线，未来公司可能会更聚焦精神神经治疗领域；
    另一方面，进军医疗健康产业的细分领域，如医疗器械、健康服务等，以提高公司的实力，增强业