2.原料药业务稳定，毛利率有提升空间
    原料药业务过去两年增速为4%，毛利率从16%提升至21%，公司主要生产为喹诺酮类抗生素和他汀类药物的原料药，除自用外还进行外部销售。未来预计收入端增速保持稳定，毛利率仍有提升空间。
    3.巨烽业绩有望改善
    公司2015 年收购的深圳巨烽去年由于研发费用和推广费用较高对利润端造成一定影响，未能完成业绩承诺。今年各项费用企稳，全年有望完成业绩承诺
    4.投资建议
    我们预计公司2017-2019 年公司归母净利润分别为2.69、3.38、4.06 亿元，假设定增方案能够在今年拿到批文，考虑到增发带来的股本扩大，EPS分别为0.36、0.45 和0.54 元，对应PE 分别为31、25、21 倍，首次覆盖给予推荐评级。
    5.风险提示
    招标进度不达预期，外延并购不达预期