公司迎来业绩释放拐点。一方面，锡、锌、铜价格较去年有大幅的上涨，公司业绩必然得到显现。公司年产7 万吨精炼锡，4 万余吨锡加工产品，其中自产锡矿3 万吨；公司年产阴极铜10 万吨，铜矿3-4 万吨；公司子公司华联锌铟年产锌精矿10 万吨以上。在有色金属价格周期性回升的情况下，公司盈利能力反转。另一方面，公司内部进一步强化经营管理，严控成本费用，运营管理水平有效提升。我们预计公司迎来业绩释放的拐点。
    公司是地方国企混改龙头，控股股东增持彰显公司发展信心。公司的母公司云锡集团是地方国企实施债转股的第一家企业。公司旗下华联锌铟等项目也列入进混改项目，而且最近母公司层面上还引入了战略投资人。近期公司控股股东一致行动人云锡控股增持公司股票0.18%，并且未来不排除继续增持公司股份。我们认为公司作为地方国企混改龙头，叠加业绩拐点来临，公司未来发展前景看好。
    盈利预测与评级：预计公司2017-2019 年分别实现净利润9.94 亿元、12.29亿元、14.24 亿元，当前股价对应的PE 分别为20X、16X、14X，给予公司增持评级。
    风险提示：金属价格不如预期；全球宏观经济风险