此外，近年来高盈利的化工产品收入占比不断提升，2016 年提升至66%，成为拉动公司业绩增长的主引擎。未来伴随己内酰胺年产10 万吨项目和甲酸二期年产20 万吨项目陆续投产，叠加产品市场逐步回暖，化工业务将持续增厚公司业绩。
    聚碳酸酯：进口依赖度高，国内汽车应用领域存潜在增长点
    聚碳酸酯是五大工程塑料之一，具有良好的透光性和机械性能，被广泛应用于电子/电器、汽车以及建筑材料等领域。中国作为全球最大的聚碳酸酯消费国，自给率不足40%，进口替代空间广阔。此外，从下游需求来看，国内对节能环保日益重视，汽车轻量化趋势也越发明显，PC 较传统玻璃减轻质量接近50%，前景看好。
    甲酸：下游需求空间广阔，支撑未来业绩增长
    预计17-19 年净利润7.63、9.19 和9.97 亿元，盈利预测基于目前化工产品价格及公司未来投产进度做为关键假设。对应17-19 年的动态估值为14、12 和11 倍，综合公司发展及行业地位，维持“买入”评级。
    风险提示1、新产品低预期；2、产品价格大幅调整；3、资本开资较大；4、宏观经济低于预期。