2017 年第一季度营业收入为37.08 亿元，比上年同期增长57.35%，归母净利达到2.40 亿元，同比增长1427.65%，基本每股收益为0.141 元，比上年同期增加1862.50%。
    预计2017 年上半年净利润区间为4.5-5.5 亿， 同比增长251.37%-329.45%。
    简评
    2016 业绩受化肥拖累有所下降，2017 Q1 多产品价格高位推动净利创历史新高
    2016 年第一季度公司实施环保技术改造，低负荷运行时间较长，第二、三季度子公司山东聊城鲁西化工第一化肥有限公司、山东聊城鲁西化工第四化肥有限公司、山东聊城鲁西化工第二化肥有限公司停产搬迁，导致化肥产品产销量降低：化肥产量为260.29 万吨，同比降低22.61%；销量为259.66 万吨，同比降低21.78%；同时国内外市场低迷，化肥化工产品价格下降幅度较大，公司盈利能力大幅下降，截至2016 年第三季度，化肥产品，特别是尿素价格跌到近5 年相对低点，而且全年均价不到1300 元/吨，尽管四季度反弹到1670 元/吨，但是受前三季度拖累，整体化肥行业毛利率仅有10.94，与去年同期相比下降5.40 个百分点。
    化工产品总体产量为431.79 万吨，同比减少3.84%，总体销量为330.8 万吨，同比减少1.37%，2016 年化工产品同样是先跌后涨，其中己内酰胺、PA6、烧碱、有机硅DMC 等价格基本都在Q2-Q3 降到相对低位，然后开始大幅反弹，但是化工产品方面公司循环产业链进一步发挥优势、化工产品价格涨幅大超预期、盈利状态四季度改善较大，带动全年毛利率达到17.84%，同比增长4.68 个百分点。
    而今年第一季度化工、化肥产品受到市场持续回暖、市场供求关系改善推动销售价格继续上涨，一季度末虽然有所回落，但是整个一季度产品均价比去年大幅改善，盈利能力大幅增强，同时公司智慧化工园区不断完善，一体化、集约化、智能化优势显
现，精细化管理水平显著提升，产品产能充分发挥，保持了满负荷稳定运行，新增产能逐步释放，形成了持续投入、不断产出的成熟发展模式，公司整体进入良性循环上升通道，带动2017 Q1业绩同比增长1427.65%，创下公司上市以来单季度最高业绩。
    尿素行业先抑后扬，"优胜劣汰"打造产品升级
    尿素行业，价格端，从2012年开始呈现单边下降趋势，特别是2016年更是跌破1200元/吨，主要原因是：1）农产品价格从2012年开始呈现单边下跌趋势，其中消耗氮肥较多的玉米价格从333美元／吨下跌到目前的150美元／吨；2）国内供给端持续增加，产能过剩现象突出；3）出口方面，2016年大幅下跌，出口总量887万吨，同比下降35.5%。成本端，化肥各项优惠政策全部取消和物流成本增加等多重因素的影响，氮肥行业生产运营成本压力较大。导致全年前三季度持续下行，但是进入四季度之后随着供应端收缩（亏损企业出清）、开工率下降到50%和成本端上涨带动尿素价格企稳反弹。
    进入2017年尿素价格有所反复，冲高回落，目前报价1500元/吨左右，我们认为整个2017年均价有可能在1500元/吨以上：1）2017年环保继续趋严，特别是后续将进驻山东这一化肥大省有望对尿素开工率形成压制，目前开工率在60%左右；2）煤炭价格仍然处于相对高位，从成本端给予支撑，而甲醇和合成氨当前价位下盈利较尿素更好，因此转产甲醇和合成氨的企业短时间内切换回尿素的可能性比较小；3）2017年尿素关税由80元/吨降至0，尿素出口量有望反弹。
    公司目前已关停了90万吨老旧产能，拥有尿素产能90万吨，其中50万吨气化炉工艺，40万吨固定床工艺，处于满产状态，随着退城进园的逐步完成，公司未来将新增100万吨气化炉工艺的尿素产能，逐步的进行"优胜劣汰"，进行产品升级，且凭借园区优势，综合生产成本将进一步降低。
    化工产品普涨拉动2017 Q1公司业绩，循环产业链降本增效
    受市场供求关系和化工原料价格调整的影响，一季度末期部分化工产品价格冲高回落，部分化工产品则持续上升，产品盈利空间扩大。其中己内酰胺-PA6产业链受总体开工率高位、下游切片厂商高库存、己内酰胺库存高位、纯苯价格回落影响，2月份下旬开始价格大幅回落，但是当前己内酰胺开工已经降至7成，后续随着停产影响，开工将有进一步下降可能、同时原油价格受地缘政治影响大幅回升，我们认为己内酰胺价格已经二次筑底，正如我们所料，己内酰胺价格在4月份重新从12000元/吨拉升到13000元/吨，PA-6价格从14500元/吨拉回到15250元/吨；烧碱由于行业长时间亏损去产能+环保去产能+下游氧化铝需求向好，景气继续上扬，单吨盈利近500元；有机硅DMC受成本端+供给端+需求端影响，继续保持