2.聚碳酸酯进口替代进行时，原料价格低迷价差扩大
    16年国内聚碳酸酯产能90万吨，产量58万吨，进口量132万吨，表观消费量172万吨，略有下滑，进口依赖度接近80%，17年-18年预计国内将投产40万吨以上新产能，进口依赖度有望下降。公司现有的6.5万吨产能15年7月打通流程，经前期调试，可正常生产，各项指标达到甚至超过国内同行，二期13.5万吨项目已开建，预计工期大幅缩短。主要原材料双酚A价格随油价走低，PC价差不断扩大。
    3.己内酰胺产能快速扩张，价格下行压力大
    16年己内酰胺产能263万吨，产量181万吨，行业开工率约为70%，进口约20万吨，表观消费量约200万吨，近年需求增速为6%-8%，供给整体小幅过剩。公司现有13年投产的10万吨己内酰胺，除满足自有7万吨尼龙所需之外的产品全部外售，二期己内酰胺10万吨产能年内有望投产。据不完全统计，行业未来两年将新增170万吨，供给端压力加大。前期受原料纯苯价格下跌较多叠加需求不佳，己内酰胺价格下滑较多。
    4.投资建议：
    公司园区内产品线丰富，近期甲酸、制冷剂、DMC等小品种均盈利好，我们预计公司17-18年净利润分别为7.1、10亿元，对应EPS分别为0.49、0.68，目前股价对应PE为13X、9X，首次覆盖，推荐评级。
    5.风险提示：
    产品下游需求不佳