其中“品牌驱动”顺应了当前中国消费者品牌意识崛起、购买力增强、价格敏感度下降、追求高品质、有调性商品的大趋势。
    组织架构方面，公司将原来的四大事业部，即“大众消费品事业部、佰草集（百货）事业部、数字化营销（电商）事业部、化妆品专营店事业部”调整为品牌管理办公室、渠道管理办公室。原有组织架构在公司品牌较少、渠道相对集中的时期集中优势资源（佰草集、六神）主攻两大渠道（百货、商超），推动了公司的快速发展。随着公司品牌矩阵的丰富以及全渠道化，原有组织架构已不再适应发展需求。
    新组织架下：设十大品牌负责人，负责各自品牌的市场营销，包括产品概念的捕捉、产品设计、推动研发、营销推广、在各渠道间分配资源与预算等，品牌负责人向CMO 汇报。渠道方面，分为百货、商超、电商、CS、母婴、海外、特殊、大客户直营8 大渠道，设4大负责人。新组织架构下品牌话语权增强，可兼顾产品链条的各环节、兼顾品牌在各渠道的利益，兼顾短期和中长期发展。
    新产品陆续上市提升客户粘性，新媒体营销助力“品牌驱动”
    佰草集重磅新品御五行系列自2016Q4 陆续上市，产品主打抗衰、美白、滋润，包装传承中华文化，内容物对标雅诗兰黛，御系列上市半年贡献佰草集销售额的20%，凝系列贡献17%；六神90 后花露水包装年轻化、内容物加入香氛，价位由12 元左右提升至49 元。新品储备丰富，佰草集润系列、双妹新品等将陆续上市。新品上市极大的推动了复购率和客户粘性。
    新媒体成为营销推广主力，影视剧植入、综艺节目、微博、微信等营销方式全面发力。佰草集、六神分别由刘涛、华晨宇担任代言人，推广活动借助新媒体广泛传播。
    管理层、员工、经销商展现新气象
    薪酬体系方面，薪酬总额不变，部分拿出来浮动，浮动部分与绩效挂钩。2016 年末，公司在职员工数2276 人，组织架构的调整过程中部分员工自然离职，部分不适合岗位的员工给予补偿，员工总数自然下降，整个过程平稳过渡。库存方面，2017Q1 期末，存货6.3亿元，同比-12.9%；剔除花王影响，存货周转天数153 天，同比减少27 天。
    社会库存方面，社会库存已逐渐优化，部分经销商库存天数在180 天左右，处合理区间；未来有望降至90-120 天的最佳状态。2017 年以来，良性的品牌与供应商关系、更多的营销支持、新品上市带来的终端旺销极大的鼓舞了经销商士气。
    收购婴幼品牌TommeeTippee，发挥渠道协同
    拟以自有资金2.93 亿美元（约合19.96 亿元人民币）收购家化集团全资孙公司CaymanA2 100%股权和相关债权。Cayman A2 下属经营实体Mayborn 主营TommeeTippee 等品牌婴幼儿喂哺及护理产品，英国市占率38%，澳大利亚市占率34%。2017-19 年，Cayman A2预计营业收入分别为人民币14.63 亿元、16.15 亿元、17.28 亿元；净利润分别为人民币848.88万元、2555.99 万元、5133.32 万元，家化集团对净利润进行承诺。
    2016 年末，公司与花王合作结束，4000 多家母婴终端网点具有重要的渠道价值，收购TommeeTippee 可填补花王留下的空白。TommeeTippee 本身是高端婴幼喂哺类产品，此前并未正式进入中国市场；此次正式进入中国可享受全面二胎带来的人工红利，顺应中产妈妈们对高品质育儿用品的需求。将TommeeTippee 并购进上市公司，可减少上市公司与家化集团间的关联交易，规避在定价、费用分配等方面的难题。
    风险因素
    行业竞争加剧；部分新品销售不达预期。
    投资建议
    预期公司将立足现有10 个品牌（加Tommee Tippee 11 个）以及并购（彩妆、家居等方向）内生与外延双轮驱动；2017 年是“品牌驱动”新战略首年，销售费用率预计基本与2016 年持平（2017Q1：52.7%），预计中长期公司净利率将向国际日化、化妆品公司平均水平靠拢（约10%）。鉴于Tommee Tippee 中国市场铺货较快、海外市场保持平稳，上调2017-19 年Tommee Tippee 营业收入预测至14.6/16.2/17.3 亿元（原为：10.0/13.0/16.0 亿元），维持原自主品牌2017-19 年营业收入预测49.0/56.9/66.0 亿元不变，对应增速分别为+12.1%/+15.9%/+16.1%；对应2017-19 年上市公司营业收入预测63.7/73.0/83.3 亿元（原为：58.4/68.7/80.6 亿元），对应增速分别为+19.7%/+14.7%/+14.0%；维持归属净利润预测为2.6