我们认为，在营销行业“外延驱动业绩”乏力的背景下（2016年业绩承诺完成率仅为99.44%），公司内生式业绩增长将持续带动其估值修复，回归合理水平。
    2.切入O2O、新兴内容消费领域，协同推进新渠道营销攻势
    通过在设备置入Wi-Fi、iBeacon、NFC接入互联网，公司以实现精准互动，全方位提升广告效果；公司借助收购数禾科技70%股权，设立分众小贷，以及投资WME/IMG和英雄体育，切入互联网金融、体育娱乐等新兴消费端口，有望实现内容品牌引爆与营销新渠道拓展的效果互补。
    3.投资建议：
    我们预计2017/2018年公司实现归母净利润55.02/65.08亿元，对应EPS分别为0.63/0.75元。考虑到营销行业内生式增长标的稀缺，且公司媒体渠道垄断优势突出，故给予公司27X17PE，对应17.01元目标价，“推荐”评级。
    4.风险提示：
    广告主预算支出持续下滑的风险；政府补贴可持续性风险；限售股解禁风险；新媒体分流业务风险；宏观经济下滑风险。