我们预计分众传媒2017~2019 年对应EPS 为0.61/0.72/ 0.82 元，我们认为减持新规将减轻当前市场对公司解禁股抛压的担忧，公司将获更大上涨空间，上调公司目标价至16.25 元，对应2018 年22.57xPE，维持“增持”评级。
    减持新规疏导解禁股堰塞湖，集中抛售担忧将大幅缓解。目前分众传媒存在两笔合计占总股本40.53%的限售股已解禁，市场普遍担忧巨量限售股抛售将成为股价继续上行的压力。根据5 月26 日证监会发布减持新规，若以理论上最快减持完的方案粗略估算，占总股本40.53%的限售股或将在2017 年6 月至2018 年9 月内分别递延进入实际流通环节（具体估算见第三页图表）而非在短期内一次性冲击二级市场交易。缓解抛售担忧后分众低估值、高成长的投资价值有望更受市场重视，股价上行有望轻装上阵。
    楼宇、映前广告护航公司长期投资价值。拥有绝对市占率的分众楼宇业务将享龙头效应，结合公司挂刊率尚有一半提升空间以及城市化带来楼宇广告拓展空间，分众强势的楼宇广告业务将成为公司价值长期增长的牢固基石。分众在电影映前广告市场占有率长期维持60%，过去四年覆盖银幕数和签约影院数增幅分别达204%、243%，映前业务实力的进一步强化有望助力公司享受行业高速增长红利，并成为公司重要长线成长引擎不断催化投资价值。
    风险提示：经济周期波动、移动互联网冲击、新业务发展不及预期。