公司向上基于云端大数据实现精准化投放，向下基于屏幕与手机端实现O2O 互动，致力于成为中国领先的LBS 和O2O 精准媒体互动平台。按最新统计口径划分，截至2016 年底，公司已形成覆盖全国290 多个城市的媒体网络，自营屏幕媒体22.5 万台（+1%）；框架媒体115.8 万块（+7%）；签约影院超过1530 家（新增530 家+）、银幕超过10000 块（新增3500 块+）；卖场终端视频媒体5.4 万台。2015-2017 年扣非归母净利对赌业绩分别不低于29.58 亿元、34.22 亿元和39.23 亿元。
    16 年盈利持续稳增长，被动式营销强壁垒。16 年公司实现营收102 亿（+18%，营收增速加快），归母净利44.5 亿（+31%）；扣非归母净利36.3 亿（+18%），主要系10.4 亿政府补贴。报告期，楼宇媒体（屏幕+框架）实现收入78.5 亿（+13%），占总营收77%（下降4 个百分点），毛利率74.5%（提升0.5 个百分点）；影院媒体实现收入20.4 亿（+51%），占总营收20%（提升4 个百分点），毛利率60.6%（下降约2 个百分点）。互联网和消费品为公司前两大类客户，营收贡献分别占总营收26%和20%。2017 年一季度营收24 亿（+15%），归母净利11.1 亿（+70%）,扣非归母净利7.7 亿（+23%）；半年报预计归母净利区间24.5 亿-25.5 亿（同比增速29%-34%）。
    投资“咕咚”、“WME/IMG”、英雄体育等，成立多项投资基金，加快文化娱乐高科技新领域投资。公司出资2 亿美元与方源资本共同成立体育基金，目前已出资1500 万美元领投咕咚C 轮、出资3375 万美元领投WME/IMG 两个投资项目，体现出强大的执行力。16 年8 月全资子公司分众创享出资3 亿元领投天津英雄体育，持股8.242%。同时，设立多项投资基金及注册获批百亿对外融资额度，重点消费领域和高科技领域投资，同时提高公司业绩弹性。
    盈利预测与估值。看好公司“被动式”、“封闭性”的媒体价值，在原有媒体广告的基础上向体育娱乐和生活服务领域拓展，实现生活圈、娱乐圈、生态圈的融合。我们预计公司2017 年和2018 年归母净利润53.22 亿元和58.88亿元，对应 EPS 分别为0.61 元和0.67 元。参考行业平均水平，给予公司17 年PE 估值23 倍，对应目标价14.03 元，维持买入评级。
    风险提示：解禁风险；大盘系统性风险。