2017 一季度收入24.2 亿元，同比增长14.99%，归母净利润11.1 亿元，同比增长70.42%，扣非后净利润7.65 亿元，同比增长22.75%。
    公司预计2017 上半年归母净利润同比增长28.87%-34.13%。
    楼宇媒体延续稳健增长，影院媒体贡献占比快速提升。2016 年楼宇媒体收入同比增长12.98%，占比76.8%，毛利率74.5%，较去年同期提高0.53 个百分点；自营/加盟楼宇屏幕媒体22.5/1.1 万台，基本持平，自营/外购合作框架平面媒体约115.8/32.8 万个，增长约6.8%，主要为北上广深一线城市增加。影院媒体收入同比增长51.06%，占比20.02%；毛利率60.57%，较去年同期下降1.62 个百分点；影院媒体的签约影院超过1530 家、银幕超过10000 块，增加54%，覆盖290 多个城市观影人群。其他媒体收入同比下滑2.18%，占比3.15%。
    互联网/快消/交通仍为前三大下游，房产家居、通讯快速增长。2016 年中国广告市场整体刊例花费下降0.6%，其中公司从事的楼宇媒体、影院媒体及互联网媒体为代表的数字新媒体增长21.4%，景气仍高。分众收入占比最高的三大下游行业仍为互联网、快消及交通，占比25.9%/20.4%/13.7%，其中互联网广告主投放增长27%，此外房产家居、通讯类增速分别达102.5%、69.1%。
    未来战略为生活圈扩大资源覆盖，娱乐圈进军内容及赛事运营，生态圈实现人与信息/娱乐/金融对接。生活圈将加大生活空间媒体一二线城市资源覆盖和向三四线城市下沉；娱乐圈将加大在体育娱乐领域的投资，进入娱乐内容制作发行，体育节目制作发行和赛事运营等，既运用现有广告网络提升活动影响力和收益，也为广告主创造全方位品牌传播方案。生态圈构建人与信息，人与娱乐，人与金融的连接，已涉足移动端财富管理，并将借助产业基金继续布局。
    投资建议：我们预计公司2017/2018 年归母净利润54.36/64.51 亿，EPS 分别为0.62/0.74 元，暂不考虑娱乐体育金融板块的业绩贡献。考虑到公司的线下流量规模和媒体价值，维持目标价15.7 元，买入评级。
    风险提示：广告行业增速放缓风险，限售股解禁减持风险