公司是为数不多的成功走出去的工业缝纫机企业，有望持续受益于海外市场增长。国内裁床市场空间广阔，高毛利率的裁床业务有望为公司提供较大业绩弹性。公司拟推进6.6 亿元员工持股计划，有望为公司未来增长提供持续动力。
    完全竞争行业中的优质标的，有望显著受益于工业缝纫机市场格局改善
    在纺织机械行业近年来增长显著放缓的情况下，公司依然保持稳健增长，2011年-2016 年净利润复合增速达到25.94%，显著高于行业水平。2014 年我国缝制机械共计生产1214 万台，约占全球产量的75%。但行业大而不强，竞争较为激烈。我们认为，随着近年国内纺织机械需求增长乏力，行业竞争日趋白热化，缝制机械行业供给侧改革有望持续推进，部分缺乏竞争力的企业和多数小微企业、家庭作坊式工厂有望市场化出清。以杰克股份为代表的研发实力、成本控制能力较强、国内外销售渠道广阔的龙头公司有望显著受益，市场占有率提升空间较大。
    纺织服装企业全球格局重塑，看好公司海外业务拓展
    随着我国各生产要素成本持续提升，部分纺织服装企业外迁至东南亚、拉美等地。尽管纺织机械需求地理格局重塑，但只有具备海外资源整合能力的公司才有可能成功走出去。公司2009 年收购德国奔马，截止2016 年末在海外拥有遍及70 多个国家的248 家经销商。公司2016 年海外收入11.37 亿元，同比增长29.50%，总收入占比达到61.24%，为全行业最高。我们看好公司海外市场拓展，未来有望对标日本重机和兄弟公司。随着公司募投项目的顺利推进，未来有望进一步提升国内外市场占有率，提高伺服电机自给率，完善零部件配套体系，加快裁床国产化进程。
    盈利预测与投资建议：
    不考虑未来并购因素，预计公司2017 至2019 年EPS 为1.47 元、1.76 元、2.16元，对应PE 分别为24.5 倍、20.4 倍、16.6 倍。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    1、上游原材料价格大幅波动；2、人民币及主要出口市场汇率大幅波动；3、行业供给侧改革不及预期。