同时2015 年后市场需求释放叠加库存回补，行业进入景气周期。预计2017-2019 年EPS 分别为1.50 元、1.98 元和2.58 元，给予目标价45.75 元/股，对应2017 年P/E 30.50 倍。
    聚焦专注缝制机械，竞争力持续提升，打造全球缝制设备第一品牌。公司一直专注缝制机械行业，2012-2016 年归母净利润复合增速达44.83%，市场份额中国第一，全球第三。目前市场主要竞争对手正处于衰退阶段，公司持续投入研发、渠道建设提升竞争力，并推出员工持股计划进一步完善激励机制，将受益行业集中度提升，完成全球缝制设备第一品牌使命。
    行业景气周期至少持续到2018 年底，业绩将保持快速成长。因下游纺织服装产业向东南亚等发展中国家转移，出口是缝制机械主要需求来源，数据显示2015 年后出口市场步入景气周期，且2017 年1Q 出口增速由2016年的4.9%上升至8.3%，判断受益于欧美经济高景气度，缝制机械出口市场景气度至少持续到2018 年底。同时数据显示截至2017 年2 月行业工业缝纫机产品库存同比减少54.75%，生产厂商及经销商渠道库存均处于历史低位，具备强劲的库存回补动力，进一步加强行业景气度。
    对标日本重机，拓展中高端客户群体，市场空间巨大。日本重机是世界最大缝制机械厂商，且正致力于提供缝制整体解决方案。包括家用等缝制设备市场空间达千亿，目前日本重机收入是公司的2.5 倍，成长空间巨大。
    风险提示：行业景气度低于预期；战略执行落地低于预期。